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■圖為歐洲央行總部大樓。 資料圖片
路透熱點透視專欄撰稿人 Swaha Pattanaik
歐元區經濟表現更佳，7月經濟景氣指數攀抵四年高位。西班牙表現更為亮麗，國內生產總值(GDP)較上季增長率創下逾八年最高。但投資者可能被這些亮點蒙蔽了兩個基本問題。
距離通脹目標遙不可及
首先，歐元區通脹率仍低至0.2%。上周四出爐的官方數據更顯示，經濟相對活躍的西班牙7月消費者物價較上年同期下滑0.1%。距離歐洲央行(ECB)總裁德拉吉達成近2%的通脹目標仍遙不可及。在油價自5月以來下跌近20%的情況下，這幾乎是不可能的任務。
通脹減緩為全球性的現象，但歐洲無疑將面臨相當大的挑戰。據歐洲央行最新的研究顯示，歐盟未能達成最基本的目標之一，即經濟整合。
報告指出，整體而言，自歐元於1999年上路以來，成員國實質人均GDP的差異即告擴大。在2006年及2008年差距一度縮窄。但金融危機導致情況更形惡化。
作為較早加入歐元區且收入相對較低的國家，西班牙和葡萄牙實質人均GDP一如既往地遠低於歐元區平均水平。希臘則落後更多。而號稱高收入國家的意大利也已偏離了正軌。
歐洲央行歸納了經濟融合失敗的三個原因，其中無一與歐元區本身直接相關。首先是國家機構能力偏弱。其次是，國家的結構性僵化以及國內競爭不足導致了資本錯配。
資產價格泡沫未予重視
最後，對於解決資產價格泡沫問題未充分予以重視。組成貨幣聯盟導致一些國家的實際利率大幅下降，從而滋生了資產價格泡沫。當然，歐洲央行在這一切發生時還沒有監管職責。
實際上，歐洲央行是在告訴當政者他們把情況搞砸了。遺憾的是，解決這些問題要比描述難多了。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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