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2015年8月4日 星期二
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股市縱橫:中信資產豐厚逆市抗跌


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韋君

港股昨日再跌224點完場,在8月首個交易日依然未見起色,也可見目下投資者入市的意慾並不強。在昨日跌市之中,中信股份(0267)則見反覆持穩,最後以近全日高位的13.92元報收,升0.04元或0.29%,升幅雖不大,但抗跌力不俗,可見貨源漸入強者手。中信去年蛇吞象收購母公司資產,涉資2,800多億元,而獲得龐大資產後,集團現時主要從事金融業、資源能源業、製造業、工程承包業、房地產及基礎設施業。房地產有中信地產和中信泰富地產兩家公司營運;資源板塊包括石油、鐵礦、煤炭、金屬的開採加工及資源貿易業務。

中信去年營業額減少1.9%至4,021.24億元,股東應佔溢利下降17.7%至398.34元,股東應佔溢利下跌因包括了對中澳鐵礦項目的非現金減值撥備137億元,如扣除此項影響,利潤上升1成,當中金融業務提供主要溢利來源。 為了應付收購母公司資產,集團透過發行新股及配股集資支付,後者佔630億元,但中信去年先後三次配股只籌得533億元。 直至第四輪融資,大股東中信集團先向已持有1%中信股份的正大光明(由泰國正大集團與日本伊藤忠商事合組),出售10%的中信股份,套現約344億元;中信股份向正大光明發行可轉換優先股,涉資約459億元,悉數行使後,正大光明將持有中信股份20.61%,為第二大股東。連同去年三輪集資,中信股份四次集資抽走1,336億元。

雅戈爾「唻迭v入股顯信心

事隔多月後,上海A股雅戈爾(滬600177)上月17日也計劃以每股13.95元,認購中信近8.6億股。這次雅戈爾出資達到120億元,每股認購價,比中信當日收市價13.66元,有輕微溢價。據悉,一向無寶不落的雅戈爾入股中信,主要認為後者基本面吸引,又有大折讓,所以「唻迭v吸納。講開又講,雅戈爾為內地最大的民營企業集團之一,位列2013年中國企業500強第235位,中國民企500強第37倍。雅戈爾今年3月底的淨資產為187.96億元人民幣,這次用120億元入股中信,態度進取之餘,也是該民企對中信股份前景投下信心一票的表現。

據路透估計,中信今明兩年預測市盈率得6.6及6.4倍,而現價市賬率0.8倍,估值處於偏低水平。趁股價逆市抗力不俗收集,中線博反彈目標為年高位的16.88元。

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