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群益證券(香港)執行董事 曾永堅
A股近日受多項利多消息影響走勢轉穩，人民銀行昨天發佈完善人民幣兌美元匯率中間價報價，同時把人民幣匯價大幅調低，市場普遍預期有利內地未來出口表現。A股經過周一顯著反彈後，上證綜合指數周二終盤輕微回吐0.01%，而滬深兩市成交金額維持於一萬億元以上水準，報13,354.1億元人民幣。
最近內地金融市場的焦點投放於國企改革重組以及人民幣貶值兩大領域。前者屬於市場一直期待與等待的主題，直至近日市場傳出國務院已通過國企改革重組方案的消息，加上中遠系與中海系旗下的公司同時發出公告停牌，再重燃市場對國企改革重組題材炒作的熱度，成為支撐A股行情反彈的其中一項主要利多因素。
至於人民銀行突然大幅下調人民幣兌美元的中間價，則令市場普遍感到意外。在人行主動的引導調節之下，人民幣兌美元的中間價周二早上大幅貶值1,136點子，跌幅達1.9%，創匯改以來最大的跌幅。儘管人行是次把人民幣貶值表面上屬一次性的行動，但按照當下環球宏觀經濟與其他主要央行貨幣政策的環境，預期人民幣將依然存貶值空間。
人民幣貶值紓解出口壓力
事實上，人行是次決定把人民幣匯價大幅度下調，主要原因是需要穩定貿易出口。自今年以來，全球主要央行皆通過各種貨幣政策寬鬆方式，積極地把本國貨幣貶值，連同近期亞洲區內貨幣兌美元持續轉弱，尤其在美元強勢之下，令人民幣的實際有效匯率顯著升值，嚴重削弱中國商品與服務出口的競爭力。
據摩根大通的報告，自去年6月至今年7月，人民幣實際有效匯率升值12%，而今年首七個月，中國出口同比下跌0.6%，當中7月出口更同比大跌8.3%，遠差於市場預期的1.5%跌幅。很明顯，在歐美市場需求不明確之下，中國的貿易出口形勢反映人行實際有需要向下調整人民幣匯價，來紓緩貿易出口的持續放緩壓力。(筆者為證監會持牌人)
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