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第一上海首席策略師 葉尚志
8月31日。港股大盤出現反覆整理，但是總體弱勢未能改觀，要繼續注視大盤盤面的穩定性，保持謹慎態度。美國加息陰影、內地經濟疲弱，都是困擾市場的消息因素。尤其是在本周四，港股將假期休市停開一天，亦增加了市場上的不明朗因素。現階段，在不確定性仍多的背景下，要保持謹慎態度，總體策略要保留現金在一定的百分比，也要對倉位組合進行調整，往一些優質的大中型市值股票調過去，繼續做好風控管理。
21400仍是好淡分水嶺
恒指出現區間反覆整理，範圍在21,400至21,793區間內，盤面仍處弱勢，尤其是中小股的壓力，是來得比較明顯。權重股方面，出了中報的內銀股，在上周五急挫後出現技術性反彈，是護盤主力。其中，農行(1288)漲了1.6％，在四大行裡漲幅居前，但是否已扭轉弱勢仍有待觀察。恒指收盤報21,671，上升58點或0.26％，國指收盤報9,741，下跌9點或0.09％。另外，港股主板成交量回降至944億多元，而沽空金額卻增加至131.7億元，沽空比例達到超標的13.95％。至於升跌股數比例是496：1073，日內漲幅超過10％的股票有16隻，日內跌幅超過10％的股票有32隻。
技術上，恒指未能擺脫弱勢，21,400是目前的好淡分水嶺，不容有失，否則剛建立起來的弱勢反彈格局將會受到破壞，盤面弱勢有再度深化加劇的可能。
操作上，建議要保持謹慎態度，並且要特別注意盤面穩定性能否保存下來。目前，由於市場上的不確定性仍多，期待新資金大舉殺進，是不現實的。而現時能夠引發大盤出現反彈的動力來源，估計主要是來自於補倉盤和短炒盤。因此，如果大市成交量出現明顯縮降，要提防這個可能是補倉盤已完成、短炒盤已離場的信號，對於港股的維穩力度會構成負面影響。事實上，由於港股的總體流動性仍處於下降的大趨勢，一方面會影響到個股的反彈力度和後續性，另一方面，盤面上的分化行情亦將愈趨嚴重，相信市場資金會往優質大中型市值股票靠過去。
外圍方面，人民幣和美元保持趨穩，該可以給到股市爭取多一點時間空間。而在剛過去的Jackson Hole央行行長年會上，美聯儲副主席費希爾表示，指出毋須等到通脹達標後才加息，其言論令到市場重新關注美國加息的可能。而美聯儲將於9月16日至17日舉行議息會議，是市場焦點所在。另一方面，港匯繼續保持強勢，靠近1美元兌7.7500港元的強方保證。然而，以港元一年期遠期合約、較現貨匯率高出150點子來看，港元不一定是「真強」，目前更多可能是資金流入避險，帶動短期港元現貨匯率出現強勢。值得注意的是，一個月和三個月HIBOR，都升穿了今年來的平衡狀態，增加了港元資產的潛在不穩定性，宜加注視。 (筆者為證監會持牌人士)
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