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如果聯儲局決定在今年9月加息，那將是一個嚴重的錯誤。市場認為加息的機會有50%，在關注了經濟學家和聯儲局理事以及一眾銀行行長的辯論之後，相信不加息的理由甚至比之前更為充分，因股票市場已經完成了收緊貨幣的工作。美國股市市值比之前減少了約7,000億美元，信貸息差顯著擴大，金融環境已經收緊，影響相當於加息25個基點。現在加息亦不再是理由，一系列數據表明美國和全球經濟放緩，通脹壓力下降，就業增長似乎放緩，大宗商品價格進一步下跌，綜合數據表現不佳。雖然有人擔心通脹將會突然爆發，但按照核心個人消費支出平減指數衡量，未來十年的通脹接近創紀錄低點，遠低於2%，這對當前低通脹不會長久的觀點提出了質疑。
通脹短期料難加速
就通脹而言，現在的物價較2010年開始的2%通脹進程整整低過2%，幾乎沒有理由預計通脹加速。現時大學畢業生的失業率是2.5%，卻沒有證據顯示，他們的薪資水平在上漲。雖然零利率象徵經濟出現了問題，鑑於經濟不再有問題，因此政策制定者必須加息，但重點是在通脹、就業和經濟產出均未達到目標下，根本沒有理由給經濟剎停，更不管是要狠剎還是輕剎了。
市民信心仍處低谷
身為全球最大經濟體的中國目前正處於自1979年改革開放以來最不確定的時期，很可能會經歷一場規模超過史上任何經濟體遭遇過的資本外逃。未來幾個月日本央行和歐洲央行很可能不得不將已然非同尋常的量化寬鬆加碼，美國家庭、企業和市場似乎正經歷着生產率增長大幅減速，市場的流動狀況不斷惡化。當前的美國經濟復甦已經進入第七年，人們對公共機構的信心仍然處於低谷。
更有可能的是，這些擔憂被誇大了，如果真是這樣而聯儲局按兵不動的話，通脹將開始加速，市場波動將平息。不如人意的地方可能會是，通脹比理想水平高出幾十個基點，或是市場稍稍呈現過度興奮，但如果其中部分擔憂是合理的話，聯儲局傾向於收緊，則可能犯災難性的錯誤。■美聯金融集團高級副總裁 陳偉明
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