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陳國麟
「加還是不加？」對於這條近日熱爆全球的問題，聯儲局還是選擇「忍手」。支持者認為當前美國以至全球經濟有隱憂，暫緩加息決定正確；反對者則指局方不應被市場牽着走，貨幣政策愈遲正常化，只會徒添市場不穩。更令人擔心的是，超低息已持續接近7年，幾近已成「新常態」，聯儲局要打破這局面可謂難上加難。
不經不覺，美國上一次加息已要數到2006年6月，其間全球各地出現多次經濟危機，包括美國次按及歐洲債務危機，各地央行爭相放寬貨幣政策，美、日、歐相繼祭出量化寬鬆(QE)措施狂印銀紙，「寬鬆上癮」並非危言聳聽。
大量熱錢流入市場除了催生資產泡沫，對以調整利率為主要貨幣政策工具的聯儲局來說，超低息也是極不健康的狀況，當利率低無可低，局方便再無子彈應付新的風險。這也解釋了為何聯儲局前主席伯南克當年不惜鋌而走險，破天荒用QE這非常工具救市。
美國有銀行擔心新晉員工從未經歷加息，近日已加緊培訓應對，這或多或少反映超低息環境已「深入民心」。其實大家心裡明白，這不可能無了期持續下去，只是一旦已成「習慣」，要戒掉總是異常艱難。
聯儲局再次按兵，可說反映了主席耶倫的性格。《華爾街日報》透露她習慣在飛機起飛前數小時便到達機場，也會花上數星期準備重要演講，反映她極力避免「不必要的驚喜」。曾與她共事的前聯儲局副主席布林德指出，耶倫工作上最注重事前準備好一切，辦事穩穩陣陣，極少出現意料之外的事情。
然而經歷多年超低息及多輪QE後，聯儲局已處於前人未到之地，政策決定再無往例可循，每一步都是踏入未知領域。伯南克當年在爭議聲中推行QE，雖然成效仍有爭議，但至少展示出領袖應有膽識。啟動加息是耶倫上任以來首個重大挑戰，再講求穩打穩紮，那麼何時才敢踏出第一步？
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