 放大圖片
香港文匯報訊（記者 海巖 北京報道）8月工業企業利潤無論單月增速還是累計增速都出現大幅下滑。作為經濟滯後指標，工業企業利潤增速持續下滑顯示實體經濟依然疲軟，經濟學家普遍對未來一段時間經濟增長持悲觀預期，製造業短期內難企穩回升，三季度GDP增速大概率低於7%。
PPI受壓 回升空間有限
民生證券宏觀團隊分析認為，工業利潤同比下滑的原因是「遭到收入與成本雙殺」。收入方面，經濟終端需求萎靡疊加閱兵停工衝擊，8月投資出口皆呈下滑態勢，營業收入增速依然維持低位呈現疲弱；而成本方面，人力成本、利息支出等短期內無法降低，每百元主營收入中成本已為危機以來的最高值。
未來幾月工業企業利潤增速不會有明顯的改善。一方面，經濟下行的壓力依然比較大，主營業務收入增速很難有大幅的提高；另一方面，在美聯儲加息預期下，美元指數仍處於高位，國際大宗商品價格很難走高，PPI（工業生產者出廠價格指數）回升的空間有限。在經濟增速和PPI未有明顯回升前，工業企業利潤增速不會有顯著回升。
需求偏弱 或無盈利復甦
民生證券宏觀團隊認為，上半年GDP的主力軍金融業萎縮嚴重，下半年經濟增速破7幾成定局，傳統的「房地產+製造業+出口」模式已經不能持續，未來要想完成年初目標，穩增長將繼續加碼，下階段貨幣政策將繼續寬鬆，匯率政策繼續求穩，財政政策繼續加碼。
摩根士丹利華鑫證券宏觀經濟研究主管章俊則表示，目前實體經濟疲軟，需求在短時間內依舊難以出現明顯改善，企業去庫存壓力依然較大。未來4季度實體經濟可能會在基建投資的拉動下企穩，工業企業銷售收入也會隨之改善，但鑒於需求復甦的基礎依然較弱，不足以支撐企業提高工業產成品價格，而原材料價格可能先於產成品出現反彈，因此將出現「無盈利復甦」的局面。
GDP料破7 年內將續降準
中金公司研究部負責人梁紅也預計，三季度中國GDP同比增速為6.5%，低於二季度的7%。預計政府將保持寬鬆貨幣政策並加大財政支出，以應對經濟增長放緩，預計年內央行還將對稱下調存貸款基準利率1次，幅度為25 個基點，並下調存款準備金率2次，每次50個基點。財政政策方面，政府可能會加大投資力度以緩解經濟增長的下行壓力。不過，穩增長措施可能緩衝經濟放緩勢頭，但難以扭轉長期下行的趨勢。
|
放大圖片
