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2015年對投資者而言，是個黑天鵝事件頻繁的一年，希臘債務危機 、中國經濟增長放緩、聯儲局加息動向、福士汽車醜聞等，多項因素夾雜在第三季衝擊全球股匯市，進入第四季與邁向2016年，資產該如何佈局？富達證券認為，第四季成熟市場股市應有一波反彈行情，美國與歐洲尤為明顯，而中國與新興市場則會出現小幅反彈，當前環境相當適合精選個股，再搭配股息投資策略，以及一些高收益債，是個相對較佳的因應方案。 ■富達證券
富達全球技術策略分析總監傑夫．賀夫曼於10月6日針對2015年第4季全球股、匯、債市與油金等資產走勢進行分析，截至目前為止，投資者在2015年非常難賺到錢，第四季有機會，但關鍵點就在於企業盈利增長問題，盈利動能最強地區，其股市應有出色表現，這也說明為何美股過去幾年可以持續呈現表現。
股息增長創造財富
近一波全球股市的震盪走勢，非常類似2011年的情況，傑夫．賀夫曼分析，就技術面而言，此刻好淡之戰旗鼓相當，但多頭行情至少還會有一次，惟在非常不確定年代，可確定的是股息增長變得非常有意義。根據彭博的統計顯示，從過去15年股息平均每年2.5%增長所創造財富效果十分驚人，觀察MSCI AC世界指數，從1999年初到今年的9月，其中如將股息轉入再投資，指數達149.67；沒有將股息轉入再投資則僅有111.55，前者漲幅高達87%，後者僅39.44%。
信貸增長效果褪色
過去幾年來，美國實施QE（量化寬鬆）是推升股市行情主要驅動力，但這項魔力結束了嗎？傑夫．賀夫曼說，問題的關鍵在於歐洲央行(ECB)與日本央行(BOJ)所釋出的量化寬鬆是否可以抵消來自美國聯儲局結束量化寬鬆？ 如果全球經濟持續放緩，市場是否會再次看到美國祭出第四輪量寬？根據統計顯示，全球央行淨流動性挹注（3個月移動總和），儘管日本央行及歐洲央行執行量寬政策，但新興市場大幅流出近5,000億美元，加上聯儲局收縮資金，兩大勢力成了拉鋸戰。
傑夫．賀夫曼指出，信貸增長的刺激效果正在褪色，雖自2000年以來，有8 兆美元外匯資本已流入新興市場，但滾動近 4季總和可以發現，新興市場外匯儲備緊縮，意味着金流正遭受破壞，截至2015年新興市場資產流出金額已逼近外資對新興市場各項投資。
美國聯儲局是否加息一直干擾全球市場，傑夫．賀夫曼指出，根據歷史經驗顯示，在初次加息新周期後，股市通常會上揚，且無論聯儲局何時加息，未來都會是非常緩慢的加息周期，股市修正的現象類似2011年W形走勢，並非2014年V形走勢，且目前戰術投資情緒模型呈現超賣， 短期內若投資者看淡反而會有風險。
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