|
匯業證券策略師 岑智勇
中國日前公佈了2015年第3季的GDP增長為6.9%，雖然「保七」不成，但數字已較預期為佳。根據彭博的數字，金融界原先估計第3季GDP增長只有6.8%，可見業界其實早已降低了對中國GDP增長的預期。
中國經濟增長放緩，既成事實，也成共識；也反映中國的經濟增長，應該由追求「量」，過渡至追求「質」。中國在公佈第3季GDP之餘，同時也公佈了不同產業的表現，第一、第二及第三產業在第3季的增長分別為4.1%、5.8%及8.6%，由於第一及第二產業的增長都低於6.9%，意味着第3季的主要增長是靠第三產業 (估計是服務業為主) 去推動。
以經濟活動去劃分，若以6.9%增長為一條界線，在第3季錄得超過6.9%增長的，分別是金融業及其他服務業，增長幅度分別為16.1%及9.5%。雖然A股及港股在第三季都大幅回軟，但原來仍為GDP帶來不少貢獻。然而，內地和香港金融市場仍然波動，加上近期又再傳出中證監將會再次出手，調查期指的違規配資，這或會對金融業構成負面影響。從投資角度去看，事件料會成為金融板塊的利淡因素，故現時並非理想的投資時間。
中國GDP質素正在提高
雖然其他服務業的增長未如金融業般亮麗，但近月中國的零售銷售總額都較預期為佳，也反映第三產業及服務業的表現正在改善。中國9月社會消費品零售總額為2兆5271億人民幣，按年增長10.9%，也高於8月的10.8%，表現優於預期；也是同期公佈的經濟數據中，表現較佳的一項。
值得留意的是，首三季度全國人民人均可支配收入16,367元，同比名義增長9.2%，扣除價格因素實際增長7.7%，比上半年提高0.1個百分點，同時也高於GDP增長 (首三季GDP增長亦為6.9%)。同期第三產業增加值佔GDP比重為51.4%，比上年同期提高2.3個百分點，高於第二產業10.8個百分點。第三產業佔GDP比重上升，除了反映產業結構的優化，也反映GDP的「質」提升了，正朝着外國以內需帶動GDP的方向發展。
事實上，在恒生綜合行業指數當中，近日以消費品製造業 (HSCICG)的分類指數表現較佳。該指數共有 109隻成份股，但質素良莠不齊，個別更在最新年度錄得虧損，投資者在挑選股份時，宜多加留意。順帶一提，筆者將於10月28日舉行投資講座，屆時也會分享一下選股心得，詳情請見於： http://www.delta-asia.com/index.php/hk1028。(筆者為證監會持牌人，並沒有持有報告內所推介證券的任何及相關權益。)
|
