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第一上海首席策略師 葉尚志
12月3日。港股大盤反彈兩日後，又再進入縮量回整的行情。雖然內地A股進一步彈升，但是對港股未能帶來刺激推動作用。事實上，受到美國加息的困擾影響，港股大盤從11月開始，就逐步形成了反覆向下的運行模式，總體動力出現了下降減退，存量資金在進行擠壓博奕。以技術走勢來看，恒指的前一級微型浪頂在22,803(11月23日的盤中高點)，要升穿此阻力位後才可以扭轉維持了五周的一浪低於一浪發展趨勢，不然的話，恒指後市仍有下試低位的機會。值得注意的是，美元指數已升穿了100.39創出12年新高，商品市場首當其衝持續受壓，其他金融市場領域會否跟隨加大波動性，建議要密切注視。因此，在不明朗因素未能消除之前，尤其是在美聯儲月中議息會議召開日期逐步迫近下，在操作上建議仍要保持謹慎態度，未許過分急進。
多條平均線匯聚22,400
恒指出現低開後震盪的走勢，日內波幅僅有158點，加上縮量狀態再度浮現，令到短期走勢進入窄幅待變的格局，估計未來幾天會是關鍵時間窗口，要密切注視市場走勢發展。恒指收盤報22,417，下跌63點或0.28％，國指收盤報9,988，下跌63點或0.62％。另外，港股主板成交量進一步縮降至664億多元，再次跌低於20日平均值738億元，而沽空金額有78.9億元，沽空比例11.88％。至於升跌股數比例是537：925，日內漲幅超過10％的股票有22隻，日內跌幅超過10％的股票有10隻。技術上，恒指未能升穿22,803阻力，仍處中期弱勢，而10日、20日和50日線，已聚焦交匯於22,400水平，待變走勢進入關鍵時刻。
事實上，環球股市亦已同步運行至關鍵時間窗口，正等候消息來引發突破。美股道指在11月出現了V形走勢，在11月中下跌至17,210低位後迅速反彈，但是未能乘勢進一步升穿18,000關口阻力，有營造雙頂格局的傾向，宜盡快升穿阻力來破局，若失守17,600短期支持的話，要提防弱勢有加劇機會。歐洲股市方面，德國DAX指數走得最強，其他區內股市如法國CAC指數和西班牙IBEX指數，仍受制於11月高點以下，顯示歐洲股市仍未能進入整體強勢。以德國DAX指數來看，11,500可以是一個重要判斷位置，因為歐洲央行在今年3月初宣布推出量寬政策時，DAX指數當時就是站在11,500水平，如果歐洲央行決定加推量寬，而DAX指數又未能升穿11,500的話，顯示出來的，就可能是量寬政策出現弱化的情況。
另外，內地A股已連漲了三個月，在人民幣被納入SDR的消息兌現後，相信暫時會缺乏焦點催化劑，有進入升後整理的機會。以上綜指來看，在上周五殺跌、跌穿3,500至3,678箱體橫盤區後，過去三個月一個箱體高於一個箱體的運行模式出現了破壞。除非上綜指能夠升穿11月高點3,678，否則後市有進入反覆整理的傾向。(筆者為證監會持牌人士)
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