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南華證券副主席 張賽娥
總結上周三個半交易日，港股累升383點或1.8%，收報22,138；國指亦升319點或3.3%，收報9,953。港股日均成交464億元，較前周大幅減少36%。展望本周，油價再反彈空間有限，年結前成交轉淡，料港股本周初段表現乏善可陳，要待周五12月官方製造業採購經理指數公佈後，才有機會突破悶局。
股份推介：中國光大國際 (0257)業務分為環保能源、環保水務及綠色環保，項目主要包括垃圾發電、沼氣發電、風力發電、生物質綜合利用、太陽能光伏發電、工業固體廢物及危險廢物處置、水環境治理以及中水回用等。業務分佈在中國的江蘇、山東、廣東、安徽、浙江、海南、湖南、河南、四川、北京、山西、陝西等省市及德國。截至2015年上半年，集團已竣工投運的項目共79個，總投資額151.7億元人民幣，累計建成投運的環保工程項目達63個。
上半年各項業務收入和EBITDA均取得可觀的增幅。環保能源業務垃圾處理量326萬噸，同比增長46.4%；上網電量88.2萬兆瓦時， 同比增長50.1%；收入上升22.5%至24.9億元，EBITDA上升29%至12.2億元。環保水務業務污水處理量4.06億立方米， 同比增長47.0%；收入上升87.0%至9.5億元， EBITDA上升37%至4.11億元。綠色環保業務的工農業及危廢處理量28萬噸， 同比增長93.8%；上網電量22.9萬兆瓦時， 同比增長86.7%；收入雖然下跌19.0%至3.2億元， 但EBITDA上升17%至1.51億元。整體收益比去年同期增長28%至37.7億元；股東應佔盈利首次突破10億元，增長25%。
在建項目19個 財政健康
源源不絕的在建及新項目將支撐未來的盈利增長。截至上半年，集團在建環保項目共19個，總投資額 72.5億元人民幣(下同)；其他籌建中項目涉及投資額為104.8億元。在建及籌建的工程項目 50 個，涉及總投資超過 170.4億元。此外，上半年成功取得14個新項目(包括6 個環保能源項目、1個環保水務項目和7個綠色環保項目)以及簽署 1份補充協議，涉及總投資額39.8億元。
資產負債比率為43%，利息覆蓋率7.6倍，財務狀況健康。手持現金49億元(港元，下同)，加上可動用融資額度67億元， 可動用資金超過116億元，相信不用大幅舉債以應付新項目投資。由於集團的大部分貸款均為浮動利率，因此可受惠內地持續減息。根據內地環保部規劃院計算，「十三五」期間社會環保總投資有望突破10萬億元，較「十二五」投資額會以倍數增長。市場預測其2016年市盈率為14.8倍，2014至2017年每股盈利複合年增長29%，前景亮麗。(筆者為證監會持牌人士)
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