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中國外儲與月度變化
人幣貶資金外逃 歷來最慘烈
香港文匯報訊（記者 海巖 北京報道）去年10月份後人民幣貶值幅度加快，最新數據顯示內地資金外流加劇，外匯儲備急劇減少。人行昨公佈的數據顯示，去年12月外儲縮水至33,303.62億美元，創逾三年新低，12月外匯儲備環比下降1,079億美元，連續第二個月下降，亦創歷史最大降幅。專家指出，中國外儲超預期的大降，對應的是資本流出壓力的增大，也會令人民幣貶值預期繼續升溫，打破人民幣貶值預期是當務之急。
新公佈的中國12月份外儲降至3.33萬億美元，差過彭博14位分析師的3.415萬億美元的預估中值，2015年全年減少5,126.6億美元，是有記錄以來最大年度降幅。12月份黃金儲備就增加6.69億美元，由11月末的595.22億美元，增至601.91億美元。
外儲全年減5126億美元
中國外儲在2014年上半年達到最高的3.99萬億美元後開始下降，特別是自2015年5月開始「五連降」，外匯儲備逐月「縮水」。在2015年8月11日人民幣匯率中間價定價機制調整後，人民幣連續暴跌，為遏制快速貶值預期，有傳聞稱央行動用外匯儲備干預市場、穩定匯率，8月當月外匯儲備創紀錄的減少了939.29億美元。到10月外匯儲備曾環比增加113.9億美元，但到11月外匯儲備環比下降872.23億美元，當時創下了2011年來最大降幅，12月外匯儲備的降幅再創新高。
對於上月內地外儲大減，恒生銀行高級經濟師姚少華認為主要有以下三方面原因。首先，人民幣在11月底加入SDR後，人民幣匯率更趨向市場供求決定，再加上美儲局在12月中旬加息，人民幣匯率在12月份顯著回落，導致部分資本外流。其次，美元匯率在12月份維持強勢，令外匯儲備中的非美元資產貶值。第三，內地資本加快「走出去」步伐，部分資本以外匯儲備出資，亦引致外匯儲備下降。
恒生料未來數月止跌企穩
他指，儘管有部分市場人士擔憂中國外匯儲備減少過快，但根據國際貨幣基金組織（IMF）外匯充足性計算公式，中國最多需要2.8萬億美元的外匯儲備，這表示中國儲備水平較IMF所推薦水平多19%。有見內地經濟的基本面仍穩定，以及貿易盈餘將繼續保持高位，預期外匯儲備在未來數月將止跌企穩。
招商證券高級金融分析師劉東亮也指出，外儲的巨額下降可能與資本外流規模加大有關，一方面12月美元偏弱，非美元貨幣普遍有反彈，因此外儲不應存在顯著的匯率估值損失。另一方面，12月央行干預人民幣匯率的力度有所減弱，對外儲的主動消耗應低於前幾個月。因此，超預期的降幅可能對應着資本外流規模加大。
劉東亮認為，外儲超預期下降會令市場看貶人民幣的預期升溫，也會令市場猜測，央行後續干預匯率難以保持足夠的力度和節奏，因此可能不利於穩定匯率，資本外流壓力恐將持續。
社科院籲須打破貶值預期
中國社科院世經所研究員張斌則指出，當前外匯儲備下降、人民幣貶值壓力的背後是資本流出大於流入。在當前匯率機制下，央行不斷干預市場，實際是告訴市場人民幣貶值壓力還未充分釋放，人民幣還會繼續貶值，會招致更多投資者加入賣出人民幣資產的行業，打破貶值預期已是當務之急，明確以一籃子匯率為中心匯率、擴大區間管理是一個可取的方案。
中國央行網站7日在人民幣連續多個交易日暴跌之後發表文章稱，未來人民幣匯率將更加順應市場供求力量變化，參考一籃子貨幣，有升有貶，雙向浮動。展望2016年，人民幣匯率形成機制將繼續呈現出以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣、雙向波動、有彈性的特徵，人民幣匯率政策也將更多承擔起發揮自動調節國際收支的作用。
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