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群益證券(香港)執行董事 曾永堅
人民銀行發佈1月份的新增貸款數據遠優於市場預期，激勵A股於猴年第二個交易天強勢反彈。滬深股市呈現價量齊升的格局。人行發佈1月新增人民幣貸款達2.51萬億元，除遠多於市場預期的1.8億元之外，更創單月的新高紀錄，加上人行最近連續三天開展總額500億元逆回購操作，釋放利好股市的正面效益。
上證綜合指數昨天已收復2,800點失地，終盤於2,836.57點，上升3.29%，創三個半月最多單天漲幅；深證綜合指數終盤上升4.1%，於1,821.71點作收，而創業板指數終盤亦大漲4.02%。滬深兩市成交金額相對周一大幅增加52%至5,004億元人民幣，銀行、證券、航天軍工以及中遠與中海系股份表現最突出。
雖然人行最近延續春節前的逆回購行動對昨天A股市場情緒產生正面的影響，但值得留意的是，人行的行動主要是針對春節後將有1.7萬億元逆回購資金將到期所作的平順市場資金佈局。按照人行於春節前所採取的逆回購安排，本周將有5,950億元到期，連同本周將到期的1,100億元中期借貸便利(MLF)，市場流動性將面臨一定壓力。
故此，人行近日的持續逆回購操作，主要是針對本周將有逾7,000億元的逆回購到期對市場流動資金構成的潛在擾動影響，並考慮到春節後市場資金自然回流的傳統規律因素，而於公開市場進行適量的對沖安排，這明顯並非刻意擴大市場的流動性，反映出人行目前的貨幣政策取向依然偏向維持流動性穩定為主。
1月M2增14%創19月新高
不過，最新發佈的貨幣數據則給予市場實際的短暫驚喜，除新增人民幣貸款創單月紀錄外，1月末的廣義貨幣供應量(M2)亦創最近19個月新高，達14%的按年增長速度。相關數據反映銀行體系於當月已相對去年第四季較積極投放借貸，對近月疲弱的股市來說，明顯是一劑短期的振奮藥。(筆者為證監會持牌人士)
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