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比富達證券（香港）市場策略研究部高級經理 何天仲
本月3日和5日內地召開中國政治協商會議及全國人民代表大會（下稱「兩會」），為全年經濟發展定下基調。上年內地全年GDP增速回落至6.9%，創25年新低。不過，現時製造業增速仍在放緩，房地產庫存高企，鋼鐵、煤炭等行業產能過剩情況嚴重，內地經濟仍面臨巨大挑戰。筆者預計，本次「兩會」的核心議題將是深化體制改革、增強經濟動力及推動供給側改革等，相信會後將有更多細節措施出台，值得關注。
穩增長無疑是當前中央最主要的目標，預計今年GDP增速目標將為6.5%左右。雖然經濟增長目標下調，但要實現該目標仍面臨巨大挑戰，需要有一系列的財政或貨幣政策相配合。其中，簡政放權及財稅改革是焦點之一。簡政放權，降低制度性交易成本，同時擴大營改增（營業稅改徵增值稅）試點範圍，均有助降低企業的經營成本。對應地，財政收入減少、政府支出增加，內地財政赤字或會由2015年的2.3%提升至3%左右，惟對比其他國家，仍屬偏低水平。
深化供給側改革 政策續寬鬆
供給側改革是今年改革核心之一。包括房地產、鋼鐵、水泥、煤炭等行業均呈現嚴重供過於求問題，嚴重拖累經濟表現。以內房為例，據統計局數據，2015年全年內地商品房銷售面積為1.28億平方米，同比增加6.5%，但截至2015年底內地商品房待售面積卻增至71,853 萬平方米，同比上升15.6%，庫存不跌反升，三四線城市房地產去化壓力巨大。除了幾大一線城市及三亞外，近期不少省市已祭出組合拳，如放寬購房條件、降低首付比率及按揭利率等，來推動樓市去庫存，預計該趨勢將會貫穿今年全年。
料加大創新創業財政扶持力度
為配合供給側改革及刺激經濟增長，積極的財政政策及寬鬆的貨幣政策也必不可少。增加財政支出，預計將圍繞提升對創新創業的扶持力度，支持「中國智能製造2025」相關行業發展，以及增加基建、高鐵的投資力度等方面。貨幣政策方面，兩會前人行突然降準，並表示穩健的貨幣政策將「略偏寬鬆」。明顯地，今年內地貨幣政策將會傾向寬鬆，惟考慮到人幣貶值等因素，預計寬鬆節奏不會太快，寬鬆力度也視經濟表現有所調整。
今年是「十三五」規劃的開局之年，國內外經濟形勢均不容樂觀。避免經濟硬着陸的同時，實現穩增長及經濟結構轉型，是中央政府今年的主要目標。積極的財政及貨幣政策，有助推進供給側改革，淘汰落後產能，推動製造業轉型升級。今年「兩會」議題眾多，但大部分都是延續上年的問題，新議題較少，屬於攻堅的一年，預計會後將會公佈更多細節，值得留意。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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