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■中國經濟經歷過去三十多年的高速增長，出現放緩也十分正常。資料圖片
永豐金融集團研究部主管 涂國彬
隨着過去三十多年改革開放的成功，中國經濟對全球市場的影響力與日俱增。與此同時，經濟政策何去何從，背後的理念如何，只要有一點改變，都是全人類都關注的大事件。近日對於中國經濟走勢的L型預測一說，就是連日來的熱話焦點。
是的，以各國經濟規模計，中國經濟僅次於美國。在好景時，中國的興盛，足以帶動一些頹勢難改的經濟體，例如日本，在金融海嘯前，一度有點改善，或多或少與當時中國強勁出口，過程中有工序需要來自日本的零部件或設備。在不景氣時，例如幾年前的金融海嘯，一場史無前例的全球金融危機，中國能夠穩住本身步伐，不受系統性風險拖累，減低了進一步的連鎖反應，着實造福全球各地的人群。
多年高速增長帶來副作用
如此一來，中國經濟目前究竟是哪種形態，自然是重大議題。日前有一說，認為中國目前的情況，不會一朝一夕改變，以L型走勢來形容，可謂相當貼切。可不是嗎？目前所提出的供給側，正是要處理多年來以刺激有效需求的政策所帶來的部分副作用。可以預期，未來一段日子，都不太可能是大家一廂情願希望見到的，由低點大幅或快速的反彈，即所謂Ｕ型或Ｖ型，而最好處境只能是在現水平徘徊。
對於慣了高速增長的投資者或評論者，這是需要適應的。是的，中國經濟改革開放三十多年，增長驚人，靠的是制度變遷，改變產權制度，釋放人的積極性。畢竟，人力資本有價，什麼都可以在自由市場買賣的環境，自然跟之前大不相同。
果如是，由三十多年的時間看，如今增長速度不及當年，是合理之至。較合理的期望是長期保持在現水平附近，已經是相當厲害，因為從當年的制度變遷帶來的好處，只會隨年遞減，邊際效用也遞減。這裡若硬要以GDP增長率計算的，就算它是L型好了。
值得留意的是，過去十多年，特別是2013年前，大家習慣有所謂經濟過熱或不足，如室溫高低，可時有調整，人為地調校至所謂最合適溫度。經濟過熱，便收緊貨幣政策，如提高存款準備金率或指標利率，動力不足，便降低之，即所謂逆周期。這種機械思維背後，源流自西方宏觀經濟學教科書上的理論，專門關心經濟周期內短期波動。
中國經濟須作重大結構變化
然而，如今中國面對的，不是短期波動，不是一時三刻的失業和通脹關係，而是重大的中長期結構變化。重點拿不到，處理方法與問題根本不配合。
說到底，過去三十年的高速增長，可不是靠什麼財政政策或貨幣政策得來的。有別於西方社會要處理的短期問題，中國目前是步入瓶頸，需要新的思維，去處理結構改革的各種阻力，而不是把西方短期刺激經濟措施的方案照抄照搬過來。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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