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曾永堅 群益證券(香港)執行董事
滬深A股周二終結反彈之勢，市場再把注意力投放至內地實體經濟與信貸增長的狀況。另一方面，隨着時間逐步接近6月，市場對A股能夠納進MSCI指數的關注有增無減。據內地媒體報道，中證監目前正解決境外投資人所關注的問題，並未如去年般對MSCI主要機構投資客戶進行路演。
滬深股市周二開盤走低，上證綜合指數升中受交運、航空、地產及鋼鐵股類下跌所拖累，曾下跌逾1%，最低至2,807.19點，尾盤收窄跌幅守於2,800關卡，終盤於2,821.67點，下跌0.77%；深證綜合指數終盤跌0.9%，於1,804.6點作收；創業板指數終盤下跌1.08%，滬深兩市成交金額縮減11.4%至3,714億元(人民幣，下同)。
近日海外媒體報道指內地金融機構5月新增貸款依然偏弱，雖然新增信貸負增長的幅度較4月略縮減，但整體新增規模偏弱，引導市場憂慮內地實體經濟增長乏力，故信貸需求也不振。
今年4月內地人民幣貸款新增5,556億元，分別較3月及上年同期少增8,173億元和1,523億元。根據人民銀行的解釋，上述數據受地方政府存量債務置換加快的影響較大。人行早前表示今年4月置換地方融資平台貸款規模不低於3,500億元。地方政府存量貸款置換為債券，相應沖抵貸款增量，但實際不減少融資規模。
綜合中國第一季經濟主要仍依賴金融業、基建投資以及房地產投資拉動增長的形勢，在中央政府決意不加大槓桿、防止房產泡沫再現以及持續去產能的方針之下，另受到當前民間內需繼續相對疲軟而新經濟、新產業對整體經濟的支持力度未能發揮至支撐大局的約束，筆者預期今年內中央政府將繼續依賴財政政策來穩住經濟增長，當中主要通過基建投資及寬減稅務等手段。 (筆者為證監會持牌人士)
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