一場歡喜一場空。A股入摩第三次遭拒，雖然市場對此早有預期，依然難免產生失望的情緒。不過平心而論，即使A股今次成功入摩，其象徵意義也多過實質影響。正如中證監所言，「納入與否是MSCI公司的商業決定」；完全沒必要作出過度解讀。
A股能否成功入摩，某種程度上已經成為市場的情意結。因為在不少人心目中，MSCI公司的新興市場指數具有相當的權威性，A股若能被其接納，意味着國際地位和市場認受性都大大提高。殊不知MSCI其實是一家商業味十足的指數公司，據該公司於4月28日公佈的業績季報顯示，今年一季度其整體營業收入約2.79億美元，其中一半收入與指數業務相關，利潤率更超過69%。基於金融產品的收費約4,870萬美元，當中近七成來自ETF相關產品。這不難解釋，若果基金經理對A股現時諸多的顧慮未消，MSCI沒有理由去得罪客戶。
條件尚未成熟 須加快市場改革
其實，即便A股成功入摩，也未必能即時為市場帶來很大好處。據彭博引述經濟學家統計，追蹤MSCI新興市場指數的資金約有1.5萬億美元，這意味着每增加中國股票配置1個百分點，將會有約150億美元資金流入內地市場。即便按照估算的最低值計算，MSCI納入A股帶來的資金流入，也許只能抵消一到兩個月的資金外流。
在筆者看來，目前A股市場仍存在諸多硬傷，在各方面條件尚未成熟的形勢下，入摩被拒未必是一件壞事。內地監管機構若能因此總結經驗教訓，加快市場改革進程和加強監管力度，引領A股走上良性發展的康莊大道，贏回億萬散戶的信心，入摩必將是水到渠成的事。 ■香港文匯報記者 涂若奔