香港金融科學院星級導師 黃敏碩
在大市波動的情況下，投資於一籃子股份組成的ETF，有效分散了投資風險。ETF在投資工具上，優勢是可以享有高度靈活性，而且徵收的費用亦相對便宜，買賣亦相當方便，只需要按入在港交所上市的編號便可。
ETF換馬考慮四策略
投資ETF時，投資者亦需要留意相關資訊，特別是選擇市場方面。首先，要考慮有否國家或地區性的政策配合。除了政策因素外，投資ETF時亦要考慮市場情況。例如在經濟復甦時，可以換入受惠經濟復甦周期的ETF，例如消費品或黃金ETF，反映看好零售表現及通脹有可能上升。此外，在市場出現波動時，投資者可能考慮換入防守性較高的股份，以便在經濟周期處於下行時，仍可獲得穩定回報，例如買入債券ETF，沽售新興市場ETF。
投資者對市場理念，各有不同。有投資者認為，金融市場是有效操作的，已全面反映有關消息，故相信被動型投資方式，希望投資回報能與大市同步。另一方面，亦有投資者並不認為金融市場有效操作，容易出現錯誤定價的情況。若果能補捉相關機會，便可能捕捉Alpha(阿爾發系數)，領先大市，而這種投資方式稱為主動投資法。
當然兩種策略亦有自己的缺點。被動型投資通常只集中於投資市值較大及市場普遍看好的資產，相對較少投資於有潛力，但規模較細少的資產，令其表現相對較為落後。至於主動型投資方面，雖然可以主動出擊，以爭取較理想的回報。但由於委託基金經理作全權的投資管理，故作出投資的透明度較低。
所謂Smart Beta Investing (聰明啤打投資)，主要是針對主動投資及被動投資各有的不足之處，而並非以傳統方法，按市值比重去衡量股份於ETF中的比例。事實上，聰明啤打投資的方法，與股神巴菲特的投資理念頗為相似。兩者均認為，個別的投資因素，對全個投資組合的表現，有較關鍵及正面的關係。目前考慮的因素包括：
1)股息率是否維持較高的水平；
2)業務管理營運需要維持於優質水平；
3)高質素但低估值的上市公司；
4)公司具高增長爆發動力；
5)與市場的相關波動性較低。
至於怎樣修補被動投資的不利之處方面，聰明啤打既以市值加權的基準指數作為標準，但會利用一系統的規則，而非全面複製這些基準指數，令選股時較少受到市值加權指數的影響，從而改善了投資組合的表現。(作者為康證及資產管理董事，證監會持牌人士)