上周港股升勢靠內地資金支持，放行險資南下更令港股大市上周累升833點，恒指突破24,000點關口；國指亦累升371點，並且突破10,000點水平。上周五港股單日成交逾千億港元，創一年來高位。內地北水持續流入港股，相信與內地金融開放政策有關。受惠內地政策支持，港股有望更上一層樓。
中保監上周宣佈，內地保險資金可參與滬港通投資港股。有分析指，可能有上萬億元（人民幣，下同）的內地保險資金湧入港股，雖然此說法未必準確，但內地資金流向港股的趨勢應可持續。
人幣貶壓未除 內資缺乏出路
其原因至少有二：一是人民幣貶值壓力猶存。美聯儲本月縱未必加息，但加息趨勢仍在，不利人民幣匯價。內地經濟乍暖還寒，經濟下行壓力難消，亦令人民幣受壓。故不少內地投資者有較大的誘因尋覓境外投資，以分散風險。
二是內地資金缺乏投資出路。內地資金氾濫嚴重，單是存款規模已逾100萬億元，但是，內地高息理財產品市場亂象橫生正受整頓。深圳和上海A股歷史市盈率分別為41倍和14倍，股市上升乏力。樓市又因一二線城市升勢過快，已見中央樓控加辣。商品市場年初瘋狂後現已轉靜。
預計帶給港股的資金流較為穩定。港股歷史市盈率12倍，估值較低，企業基本面相對穩定。香港因港元與美元掛鈎，港股因而可作為投資者降低人民幣貶值風險的方法。大量游資尋出路下往境外找機會，港股近水樓台，遂成內地資金追逐的目標。
滬港通以至開通在即的深港通，資金進出管理嚴密，且交易透明度高，中央冀望內地與香港互聯互通機制，讓資金有序往來；中保監批准保險資金透過滬港通進入港股，應只是兩地互聯互通的一部分。可預見在內地金融開放的大勢下，港股在北水細水長流下可望增添動力。■太平金控．太平証券（香港）研究部主管 陳羡明
