統一證券(香港)
深港通即將於11月中下旬推出。過往深圳股市的按年變幅與製造業景氣(PMI)及貨幣供應增速(M2)的走勢大致相乎，最明顯的在於2005-2012 年間的金融海嘯前後。不過，近年相關性有下降跡象，特別留意2015年A股「牛三」時，PMI及M2 增速反而在走下波，反映股市另有驅動因素。
深圳股市表現與融資淨買入餘額成非常緊密的正相關性，基於中央希望來年A 股能順利納入MSCI，故不願看見股市再現急升暴跌的情況，故預期樂觀的情況下，未來半年餘額最多只會反覆緩升至5,000億元水準，即深成指將較大機會於10,000-12,000 點之間徘徊。
由於整體經濟呈「L型」回穩，利率掉期由2014-2015 年中的反覆下降(逆向)轉為橫行，反映減息降準預期明顯降溫，故欠缺「大水喉」投資者亦難再積極投入股市。
A股PE遠高於中小板
板塊估值方面，目前整體A 股、B 股、中小板及創業板的往績市盈率均處於成立以來的中等至偏低水準。不過，整體A 股平均PE 約46倍，而單計中小板則約為30 倍，可見目前主機板A 股估值遠高於中小板。
行業盈利狀況及估值方面以深證綜指的行業分類指數來呈現。目前只有3 個行業盈利增速趨向改善，包括：(1)產業成長性高的科技業；(2)受惠國策的環保業；(3)行業銷售週期性回升的內房業，當中又以前兩者政策風險相對較輕。
過去10 年A 股相對H 股的溢價率一直於120 水準上落，自2016 年起由140 高位回落，目前處於歷史平均水準。留意2014 年滬港通開通後溢價未有收窄反而擴闊，除了因為AH 未能互換外，亦反映兩地投資取態有別。
雖然內地經濟及股市資金面平平，難以大幅提振股市，不過目前深圳股市交投溫和以及整體估值中等，投資風險相對2015 上半年「大時代」時已大幅下降，可算進入了「炒股不炒市」時期。為此我們將集中推薦「中小板」中的科技、環保及房地產股票，特別是前兩者。
推薦個股如下：
環保股：啟迪桑德(000826.SZ) / 永清環保(300187.SZ)
科技股：浪潮信息(000977.SZ) / 網宿科技(300017.SZ)
房地產股：金科股份(000656.SZ)