■富蘭克林投顧
11月特朗普贏得美國總統大選，金融市場的投資信心意外火熱，不僅美國股市再次刷新歷史新高紀錄，美國高收益債市也寫下連續四季收紅的成績。特朗普競選期間主張的減稅、擴大基礎建設支出，鬆綁金融、能源等產業監管規範，成為選後風險性資產連袂走揚的重要原因，金融與能源債的漲勢搶眼。然而市場擔憂減稅和擴大公共支出等項目，將可能造成未來數年美國政府龐大的舉債壓力，使得大選後一個多月間，美國十年期公債急速跳升至2.5%之上，重創公債、美元主權債、投資級公司債期間跌幅超過3%至6%。
富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西．霍弗曼指出，美國高收益債走勢平穩，主要源自於對美國經濟成長回升的預期，以及油組減產協議達陣，有望加速全球原油供需回歸均衡；此外，特朗普主張減稅和鼓勵企業海外營收匯回的稅負優惠，重塑大美國的企圖，已提前發揮效益，近期資金已有明顯流往美國資產的現象。根據EPFR統計至12月14日，資金已連續四周淨流入美國高收益債券基金，使高收益債漲勢得以延續。
特朗普的擴張性財政政策，市場預估將有機會於2017年中或秋季取得國會通過，倘若政策推動與執行力度符合預期，將可望提振經濟回升，金融、能源、醫療產業的限制鬆綁亦有助產業與經濟展望。此外，特朗普在企業海外營收匯回之稅負優惠主張，對照2004年美國通過的《本土投資法案》，吸引超過3,600億美元企業海外獲利回流，本次減稅政策預估可望吸引至少3,000億美元資金回流投資。
經濟合作暨發展組織(OECD)認為公共支出計劃將可促進民間經濟活動，於11月28日上調美國2017年與2018年經濟展望，分別調升至2.3%與3.0%，創下2005年來最大增幅。高收益債向來與景氣之間有着高度的聯動性，美國經濟動能上修、企業獲利亦有顯著的增進，將挹注高收益債續漲潛力，追蹤巴克萊美國高收益債券指數1983年成立以來，當美國季度經濟成長率落在2.5%至4%區間，高收益債的平均季度報酬率可達3.25%。
原油減產加速供需重新平衡
油組與非油組產油國達成十五年來首度減產協議，劃下油市重返均衡的里程碑，若協議能貫徹執行，2017年上半年全球原油將有機會出現供不應求的情形，依照該基本情境預估，未來一年西德州油價將可望上看每桶55美元至60美元。
過去投資者所擔心的能源債信問題與企業盈餘展望，預期將發生重大翻轉，信評機構穆迪預估未來12個月高收益債違約率將由目前的4.7%降至3.3%(2017年10月)， 2017年美國能源企業盈餘平均將躍升342%(11月25日預估)，居十一大類股之冠，而目前能源債的殖利率水準仍高於7%，可望提供價格續漲潛力。