恒生銀行投資顧問服務主管 梁君馡
標普500可能會面臨更多的下調壓力。基於「特朗普通脹效應」及美聯儲官員樂觀情緒，標普500幾乎達到2,400點的新高。但是，近期由於廢除奧巴馬醫療政策的失敗，深化了市場對落實特朗普政策的擔憂，反對醫改意見不僅來自民主黨，而且還有部分來自共和黨。股票市場自去年11月份以來上漲10%，雖然有強勁基本面及創一年新高的PMI作支持，但抵消特朗普政策帶來的失望情緒可能需要更多經濟指標的突破。
另一方面，市場預計油價將在第二季度反彈，帶動能源行業跑贏市場。儘管石油輸出國組織正實施減產協議，但是美國新增石油鑽井和石油庫存增加導致油價下跌。然而，考慮到石油輸出國組織減產協議可能會延長到今年下半年，加上今年石油巨頭公司的研發預算增加，意味着油價將穩定在50美元至60美元一桶。與原油價格和頁岩氣產量高度相關的美國能源股和高收益債券將收益。
貨幣回升 新興亞洲股債看好
全球資金流向新興市場。首季度美元回調及商品價格回升利好新興市場的估值，因為本地貨幣升值及市場好轉將增強以美元計價資產總回報。成熟市場強勁的經濟基本面，推動了新興市場的出口量，同時對成熟市場政治事件的擔憂進一步推動新興市場。美匯指數目前處於14年來的高位，而新興亞洲貨幣則開始從12年來的低位反彈。筆者看好新興亞洲市場的股票及債券。
2017年第二季度，恒指阻力位在25,000點。受益於國企改革、供給側改革、房地產牛市及「特朗普通脹效應」，恒指在第一季度表現突出。但是中央調控房地產市場和人行收緊貨幣政策，如加息等，會增加下一季度的市場風險。如果恒指在25,000點之前失去動力，南下資金將會萎縮。國家主席習近平和美國總統特朗普在國際貿易問題上的談判成果將是市場下一個關注點。（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議）