宋清輝
以5月27日端午節前最後一個工作日為開端，飽受A股市場詬病的股東減持亂象終於迎來史上最嚴的監管風暴。此前，部分A股上市公司股東在市場整體處於較為低迷的階段，仍選擇在相對低位減持，在一定程度上導致市場震盪不穩，監管層不得不出手進行市場「干預」，緊急出台股東減持的若干政策，通過「打補丁」的形式、全面補漏，給市場吃「緩釋膠囊」。新規可圈可點，諸如在股東減持新規升級的十大措施中，完善大宗交易「過橋減持」監管安排是政策中最大的看點，之前大股東通過「過橋減持」途徑瘋狂地侵害中小投資者的利益，此次新規有望堵上這個明顯的漏洞。
總體來講，減持新規有救市維穩之意，其出台後起到一定的穩定市場情緒的作用。對於投資者預期影響正面，亦有助於健全上市公司治理結構，形成穩定的市場預期。短期內，減持新規將會對活躍的「一級半」市場交易造成直接影響。但從中長期來看，更多體現在市場風格方面，盈利回落、流動性邊際收緊依然是市場難以向上突破的關鍵制約因素。
當前，就減持新規和交易制度本身而言，其還是在一定程度上協調了散戶和公司股東之間的利益關係，起到了公司上市、併購、定增之後的股價在一定階段內穩定的作用，讓參與的股東可以在未來實現價值變現。但就執行方面來說，可能交易制度還是存在很多不盡如人意的地方，例如有上市公司重要股東減持超過5%卻沒有履行報告和披露義務，證監會給予的處罰相比其套現的資金僅是九牛一毛，可以忽略不計等。
關注三類增減持相關個股
從監管及投資角度而言，監管層只有進一步加大監管、加強處罰力度，才能真正有效地堵住制度中存在的各種漏洞，才能讓違規者做到無法違規肆意套現。也只有處罰力度大幅提升，才能震懾住上市公司重要股東肆意減持套現的衝動，才能確保A股市場更長遠更健康地發展。具體什麼樣的股票值得投資者持有和關注？一類是上市公司很多年都沒有進行過大量股票減持的，因為事實和行動是最好的證明；一類則是大股東明確承諾不減持的相關個股；最後一類是被增持的相關個股，如我在上周的《文匯報》專欄中也推薦過的長園集團、復星醫藥等。
作者為著名經濟學家，著有《一本書讀懂經濟新常態》。 本欄逢周一刊出