問題1、什麼是「縮表」？
所謂「縮表」是指美聯儲縮減自身資產負債表規模。打個比喻，就是美聯儲想給自身「減肥」，擠一擠金融危機後給自己加注的水分。
2008年金融危機後，美聯儲不僅將短期利率（聯邦基金利率）降至接近零的超低水平，又先後通過三輪量化寬鬆貨幣政策購買大量美國國債和機構抵押貸款支持證券，大幅壓低長期利率，以促進企業投資和居民消費，刺激美國經濟復甦。美聯儲資產負債表的規模也從危機前的不到1萬億美元膨脹至目前的約4.5萬億美元，其數額佔美國國內生產總值（GDP）的比重從約6%升至24%。
對比前些年備受熱議的美聯儲量化寬鬆政策（QE），如今的「縮表」可謂「QE」的反向操作，其對美國經濟產生的影響以及對世界經濟的外溢影響不容小覷。
問題2、為何要「縮表」？
隨着美國經濟回到穩步復甦的軌道，美聯儲超寬鬆的貨幣政策也要回歸常態，這既包括聯邦基金利率要逐步回升到中性水平，美聯儲資產負債表也要收縮到相對正常的水平。否則，長期過度寬鬆的貨幣政策會導致美國經濟過熱，鼓勵金融機構過度冒險、加大槓桿，可能催生資產泡沫和通脹飆升的風險。
避免經濟過熱 催生泡沫
加息和「縮表」都是美聯儲收緊貨幣政策的重要工具，二者相互補充。加息會直接推升短期利率水平並傳導到長期利率，進而影響家庭消費和企業投資，從而對美國經濟形勢產生影響。正如購買債券、擴張資產負債表會壓低長期利率一樣，「縮表」則會直接推高長期利率，推升企業融資成本，從而令美國金融環境收緊。
自2015年12月啟動金融危機後首次加息以來，美聯儲已累計加息4次共100個點子，但並未對金融市場產生明顯影響。近期，美國10年期國債收益率降至去年11月以來最低水平，這意味着儘管美聯儲試圖推高融資成本，美國家庭和企業的實際借款成本卻在下降。一些美聯儲官員呼籲啟動「縮表」，輔助加息來進一步收緊融資環境。
此外，「縮表」也將為美聯儲應對下次金融危機或者經濟衰退時再次擴張資產負債表預留空間。
問題3、何時開始縮？
美聯儲今次的議息聲明顯示，如果美國經濟增長大體符合美聯儲預期，美聯儲預計將於今年開始資產負債表的正常化，逐步減少對美聯儲持有的到期證券本金進行再投資來縮減資產負債表。
美聯儲主席耶倫在新聞發佈會上表示，美聯儲公佈「縮表」計劃是為了讓市場提前做好準備，等到美聯儲真正開始「縮表」時，市場將平靜以待而不會感到意外。她認為，如果美國經濟增長符合美聯儲預期，美聯儲可能會相對較快執行「縮表」計劃。
市場料12月行動
分析人士認為，鑒於耶倫的美聯儲主席任期將於明年2月到期，特朗普總統可能會提名新的美聯儲主席人選，為確保貨幣政策的延續性和降低市場不確定性，耶倫可能更傾向於今年盡早落實「縮表」計劃和達成決策共識，讓下一屆主席繼續貫徹執行。
美國《華爾街日報》本月初對60多位經濟學家進行的調查顯示，約42%的經濟學家預計美聯儲將於12月開始「縮表」，約25%的經濟學家預計美聯儲將於9月「縮表」，另有約23%的經濟學家預計美聯儲會將「縮表」推遲到明年1月後。
問題4、「縮表」怎麼做？
目前美聯儲共持有約2.5萬億美元美國國債和1.8萬億美元抵押貸款支持證券，美聯儲一直通過將到期證券的本金進行再投資，也就是「以新換舊」的方式維持當前資產負債表規模不變。
逐步降低再投資規模
根據美聯儲公佈的「縮表」計劃，其將逐步減少對美聯儲持有的到期證券本金進行再投資來縮減資產負債表。具體來講，美聯儲計劃將持有的到期美國國債本金每個月不再進行再投資的上限最初設定為60億美元，然後每三個月將此上限提高60億美元，直到最後升至300億美元。
同時，美聯儲計劃將持有的機構債務和抵押貸款支持證券的本金每個月不再進行再投資的上限最初設定為40億美元，然後每三個月將此上限提高40億美元，直到最後升至200億美元，只有超過上限部分的到期證券本金才可進行再投資。因此，隨着上限的逐步提高，美聯儲每月再投資的證券規模將逐步減少，美聯儲的資產負債表將逐步收縮。
最終美聯儲資產負債表應縮減到多大的規模才算合適，目前尚無定論。美聯儲前主席伯南克認為，當前美聯儲資產負債表的最優規模應在2.5萬億美元以上。
高盛集團分析師預計，美聯儲最終資產負債表的規模可能為2萬億至2.9萬億美元，完成「縮表」將花費兩年半到5年的時間。
問題5、「縮表」有何影響？
耶倫認為，市場對美聯儲「縮表」的預期已經開始對美國長期國債收益率產生影響。她今年1月的一次公開演講中表示，美聯儲「縮表」可能會推升美國10年期國債收益率今年升15個點子。
紐約聯邦儲備銀行行長達德利認為，「縮表」與加息均是收緊貨幣政策的工具，為避免「縮表」對金融市場造成太大影響，他建議美聯儲開始「縮表」後暫停加息一段時間，以觀察市場反應。
美聯儲副主席費希爾認為，清晰溝通美聯儲對於經濟前景的看法和可能的政策路徑對於管理市場預期和避免市場意外至關重要。2013年5月，時任美聯儲主席伯南克首次意外釋放縮減購債規模的信號，曾引發金融市場大幅動盪，出現了所謂的「縮減購債恐慌」。
長息大升恐掀市場動盪
國際金融業協會全球宏觀研究首席經濟學家烏爾里克．比耶表示，美聯儲「縮表」關鍵在避免長期利率水平失控，因為長期利率與消費貸款、抵押貸款利率掛鈎，如果長期利率大幅跳升，就會對美國消費者和房地產市場產生不利影響，傷害美國經濟復甦。他警告，美國長期利率大幅上漲，其外溢影響也可能導致全球金融市場動盪並誘發風險和危機。