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中銀:債券通貼近境外市場慣例

2017-07-04
■沈華(右)稱,債券通較適合不太熟悉內地交易規則的中小型機構投資者。左為阮卓斌。劉國權  攝■沈華(右)稱,債券通較適合不太熟悉內地交易規則的中小型機構投資者。左為阮卓斌。劉國權 攝

香港文匯報訊(實習記者 梁燕美)債券通昨正式開通,中銀香港(2388)資產管理固定收益首席投資官阮卓斌表示,雖然現時難以估計哪種債券較受境外投資者歡迎,惟依過往經驗所見,大部分均選購利率債,即國債、政策性銀行發行的債券,而少數投資者會購買信用債,即企業債。

國債政策性銀行債較受歡迎

阮卓斌又表示,由於投資者可在債券通使用離岸人民幣或外幣進行交易,所以債券通對人民幣匯價暫時沒有太大影響;若中國債券日後獲納入兩大政府債指數,其需求將會較現時境外投資者的投資金額有倍數增長。

操作方便適合中小機構投資

該行資產管理執行總裁沈華表示,自2011年境外投資者便利用內地銀行間債券市場(CIBM)進行在岸債券交易,投資者不但需要透過代理機構投資,而且開設賬戶的手續繁複。因此,他相信債券通較適合不太熟悉內地交易規則的中小型機構投資者,因為內地債券市場的交易模式始終有別於境外市場,所以對他們而言,債券通無疑是提供了更方便的平台。他續指,債券通最大優勢是相對貼近境外市場的慣例,兩者也是選用多級託管形式。

另外,被問及CIBM會否被債券通所取代,阮卓斌則不認同該說法,並指現時仍有很多保險公司、央行、銀行利用CIBM來進行交易,所以他認為即使債券通開通後,這些投資者仍會留在CIBM。不過,他指出,現時有很多機構並未參與CIBM,所以料未來會有更多機構投資者參與債券通。

渣打:與CIBM不能互相取代

渣打銀行中國宏觀策略師劉潔在另一場合亦認為,債券通與CIBM互有長短,不能互相取代。例如只有央行可以參與,交易量比現金債券高幾倍的回購協議市場,現時未能通過債券通進行;而境外投資者使用CIBM,債券託管在境內代理行的中債登賬戶,一級託管的透明度較高,但債券通託管則會多加一級,對手風險較CIBM為大。她相信私營的資管機構會偏好債券通,央行等會偏好CIBM。

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