北水滾滾來 大摩料最牛見37600點
香港文匯報訊（記者 周紹基）2017年港股勁升36%，跑贏全球主要股市，主要受惠於企業盈利上升，以及估值重估，恒指更一度突破3萬點。最新的散戶調查顯示，八成散戶2017年「有錢賺」，逾65%散戶料恒指2018年見32,000點。而綜合大行預測，2018年在「北水」簇擁下，恒指有機會重上3萬點水平，當中看法「最牛」的大摩預測，恒指2018年可高見37,600點。大行也普遍認為，北水繼續流入是港股的最利好因素，而環球風險則包括中國與美國皆收緊貨幣政策、資金流向及地緣政局。
八成散戶去年賺錢
耀才證券昨公佈的一項大型市場調查顯示，2017年高達近8成散戶「有錢賺」，當中三成受訪者獲利1至3成，更有一成受訪散戶獲利超過3成；逾四成人購買科技股獲利最大，三成受訪散戶從內銀股獲利最大。至於展望2018年港股走勢，逾六成半人認為恒指徘徊28,000至32,000點，25%受訪散戶預計恒指今年將升穿32,000點。由於科技及新經濟概念炙手可熱，43%受訪者表示2018年將投放最多資金比例於科技板塊，有近兩成受訪散戶將投放最多資金比例到軍工股。其他受熱捧的板塊依次為醫藥股、零售股及能源股等。調查於2017年12月期間進行，共收回近1,000份有效問卷。
大部分投行及券商亦都看好2018年港股表現，一般預測恒指目標在31,000點之上，恒指波幅介乎28,000至36,500點，國指則介乎12,450至13,850點（見表），主要利好因素是南下資金繼續流入港股。有部分券商認為相對落後的國指，在2018年有機會跑贏恒指，而恒指的2018年的全年高位應會在上半年出現，其後恒指或會回落至28,000點水平。
2017年恒指收報29,919.15點，全年升幅35.99%；國指收報11,709.30點，全年升幅24.64%。
對港股看法「最牛」的摩根士丹利認為，滬、深港股通的資金流入將進一步加快，料MSCI中國指數2018年底的目標，會由86上調至100點，每股盈利增長15%，2019年增長也有10%。大摩稱，預期北水會再度加速流入港股，港股現水平的股本回報及派息增長，仍較區內其他市場高，故維持中國股票為最大增持評級。除調高恒指2018年的目標，可高見37,600點外，國指2018年年底基本及「最牛」目標，亦分別調高至12,450點及15,150點。
環球水緊地緣政局成隱憂
不過，該行指，全球經濟增長的憧憬或降溫，2018年下半年企業盈利增長預測，更有機會向下修正，亞洲區股市的估值能否進一步獲重估值得懷疑。此外，其他負面宏觀因素如環球央行收緊「水喉」、地緣政局及油價急升等，對亞洲新興市場的影響亦較成熟市場為大。
故此，也有如瑞信般的大行，看淡恒指2018年的目標只有28,000點，是眾多券商中「最熊」之一。但該行仍對國指卻有相當大的期望，預測國指2018年可升13%，目標為13,000點，即國指跑贏恒指。原因是美國市場若調整，將對恒指帶來更大風險。
內地監管嚴加速資金來港
花旗也相信，北水繼續流入港股，是由於內地市場監管嚴謹，促使內地資金傾向流入港股。同時，港股也有不少沒有在內地上市的科技股及高息股，預期本港企業的每股盈利2018年仍有約19%的增長，較內地的16%增幅高，所以港股應會跑贏A股，但內地及美國貨幣政策趨緊的影響實難以預料，故恒指2018年最低或會回調至28,000點，這觀點與建銀國際的相似，建銀國際同樣認為恒指會於2018年上半年見頂，下半年回調至28,000點。
上述大行都普遍提醒，美國稅改或會令全球資金重回美國本土，這將成為全球股市2018年的最大風險，雖然未必會出現本港資金大量流出的情況，但也會促使部分資金先行獲利，流入一些受惠稅改的股份，例如金融股等，這也會提高了港股的波動性。