韋君
港股昨天面對美股道指隔晚大跌335點影響，最低下滑330點，其後曾倒升63點，埋單計數仍升36點，收報31,549點，主板成交增至1,234億元，連續四個交易天在即市失守50天線後收復失地，反映港股仍受惠企業績佳及基本面利好，保持偏穩走勢。藥業板塊便成為資金追捧的對象，昨天國務院總理李克強表示會將抗癌藥品力爭降到零關稅，有進一步對外國藥品開放，有利擁有內地零售及醫院藥品供應的醫藥龍頭公司，國藥控股(1099)可加留意。
石藥(1093)在周一公佈去年賺27.7億元大增31%後；藥明(2269)亦公佈去年賺2.52億元人民幣，大增79%，刺激上述兩股分別升11%、6.3%。國藥則升1.2%，收報37.35元。
國藥主要從事分銷藥物、醫療器械及醫藥製品和經營醫藥連鎖店，純屬銷售層面，國藥純利率低，只有2%以下。但另一方面，因為政府致力控制藥品的價格和供應穩定，所以國藥成為了藥品分銷的龍頭。基本上沒有其他大型競爭對手，對業務有強大的支撐。
截至去年9月底止9個月，國藥錄得純利36.6億元人民幣，按年升1.54%，符合市場預期。此外，內地確立了兩票制和零差價銷售機制，國藥因應規則變化，改變了營運模式，在已執行兩票制的安徽、陝西、湖南等省份開始向純銷售業務轉變。
儘管醫藥分家對醫院帶來衝擊，但卻為零售行業帶來機遇，而現時零售醫藥市場規模達3,000億元人民幣。集團強調零售門店續為集團的核心板塊，目標2020年把比重由現時約4%提升至10%。
國藥提升純利率，成為其盈利增長看點，從過去五年營運數據看，盈利每年平均增長有大約20%。營業額和派息也是每年遞增，屬穩增長藥業股。
抗癌藥品將零稅利銷售
值得一提的是，國藥亦具備國企改革概念，其母公司已入選混改央企，整合憧憬可望成為該股跑出的催化劑。
國藥現價預測市盈率(PE)16.7倍，外國抗癌藥將降至零關稅，預料更多中高端藥品進口，國藥憑其擁有內地最龐大的零售及醫院分銷藥品網點，業務增長可憧憬，可候破位後(52周高位37.80元)跟進，或候低吸納持中線。
