張怡
內地A股及港股昨日均未擺脫跌市，當中上證綜指退至3,021點，跌22點或0.73%。至於恒指也現反覆走疲行情，收報30,309點，跌130點或0.43%，主板成交增至1,132億元。大市續尋底，觀乎中資股仍以個別發展為主。
神華（1088）在近日的跌市中，是其中一隻抗跌力較強股份，其昨收報21.2元，升0.05元或0.24%，現價企於多條重要平均線之上。集團較早前公佈今年第一季度業績，實現營業收入629.79億元(人民幣，下同)，按年增加3.1%。錄得純利122.03億元，倒退5.7%，每股盈利61.4分。
營運表現平穩符預期
另外，集團日前公佈今年5月營運數據顯示，商品煤產量為2,470萬噸，按年升2.5%。煤炭銷售量為3,500萬噸，按年升3.9%。截至今年5月底止，累計商品煤產量為1.21億噸，按年下跌4.6%；煤炭銷售量則為1.86億噸，按年升2.2%。神華營運表現趨於平穩，估值又處於合理水平，加上股價技術走勢向好，故不失為後市逢低建倉對象。
摩根大通於最近發表的研究報告指出，年初至今內地原煤產量增長大致符合預期，但由於發電量增長強勁，需求增長更快。更重要的是，幾乎所有的發電量增長均受到今年火電上漲的支撐。因此，主要獨立發電商年初至今每日煤炭消費量平均上漲約10%。該行上調今年第三季及第四季動力煤價預測11%及17%，預期全年平均煤價較去年高約6%，即每噸675元人民幣。
該行指出，儘管神華上半年自產煤產量下跌，但相信下半年會回穩，料神華亦可受益於煤價下半年升勢。因此將神華評級由「減持」升至「中性」，目標價由19元升至22元(港元，下同)。
值得一提的是，根據股權變動資料顯示，摩根大通早於5月31日以每股場內最高價20.65元，場內平均價20.454元增持神華503.52萬股或0.15%，涉及資金約為1.02億元，令到最新持股量增至6%。摩通「言行一致」，是對神華仍然看好的表現。
就估值而言，神華往績市盈率7.34倍，市賬率1.15倍，在同業中並不貴。此外，神華息率逾5厘，論回報也具吸引。現水平順勢上車，若升穿1個月高位阻力的22.15元，中線目標將看52周高位的25.75元，惟失守近月低位支持的19.6元則止蝕。
港股仍弱 看淡揀沽輪24864
港股昨續受壓，現時恒指企於多條重要平均線之下。若續看淡後市表現，可留意恒指摩通沽輪(24864)。24864昨收0.107元，其於今年11月23日最後買賣，行使價為28,000，現時溢價10.44%，引伸波幅20%。此沽輪雖仍為價外輪，但因尚有較長的期限可供買賣，現時數據又屬合理，交投也較暢旺，故不失為淡市可取的吸納之選。