恒生銀行投資顧問服務主管 梁君馡
美股在去年第四季大幅回調，從高位曾下跌近20%，及後美國聯儲局立場轉鴿，股市從12月低位開始反彈逾15%。事實上，聯儲局於去年已加息四次，當局亦預期今年將加息兩次，但隨後於1月議息會上，主席鮑威爾認為聯儲局在貨幣政策上必須保持耐性，立場有明顯改變跡象。利率期貨合約顯示投資者更預期今年加息機會已近零，預示緊縮貨幣政策將會終結。投資者受此利好因素激勵，紛紛投入風險資產，但美股升勢能否持續呢？
相比早前，鮑威爾於貨幣政策的取態上明顯出現了很大轉變。不過值得留意，聯儲局已先後加息9次，現時每月縮表行動仍維持不變，整體市場資金偏緊下，即使今年不再加息，相信對市場的刺激作用僅為短暫。此外，中美貿易談判仍在進行當中，能否達成最終協議備受市場關注。
經濟轉弱 美企盈利受影響
已公佈去年第四季業績的美企整體盈利增長雖然較預測為高，但當中有近半盈利增長源於美國稅務改革，預期2019年稅務效應消退下，美國企業盈利增長會受到一定影響。美國經濟數據亦呈現弱勢，經濟合作暨發展組織OECD早前亦下調美國今年的經濟增長預測。環球經濟放緩下，不明朗因素日增。
美股現疲態 或有回調風險
面對種種不明朗因素，美股升勢或受影響。標普500指數現時市盈率已達16倍，較過去10年平均值為高。美股一輪急升後走勢已呈疲態，短期或有回調風險。經濟增長放緩加上企業盈利增長面臨困局，增長類型板塊料將最為受累，如科技及非必需消費品等板塊。相反，對經濟周期性較不敏感的防守性行業影響預料將較少。公用事業、必需消費品及健康護理等板塊預期將較受投資者關注。（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議）