恒生銀行投資顧問服務主管 梁君馡
內地股市續有回調壓力，中長線民生消費及保險股較為可取3月份廣義貨幣供應增長(M2)、新增人民幣貸款及社會融資遠超預期，官方製造業PMI指數重返50盛衰分界線之上，出口數據及首季度GDP亦帶來驚喜。加上早前中央工作會議宣佈實施減稅降費措施以刺激經濟及消費市場，股市第一季大漲同時反映出中央支持增長的樂觀情緒。
然而，4月中旬一連串經濟數據公佈之後，A股於上周急跌超過4%，周跌幅為今年以來最大。市場或許有獲利回吐之勢，同時反映投資者擔心於經濟數據好轉下，內地刺激經濟政策是否再加碼。儘管人行稱仍將繼續實施穩健的貨幣政策，但實施上或將變得更為精準，例如以定向中期借貸便利(TMLF)取代下調存款準備金率。這樣既可維持市場流動性，又可防止經濟出現過熱，同時亦令政策更為有效。
民生消費股長線看俏
筆者預期4月底至5月A股出現觀望甚至回調幾率較大，並可能影響中資股表現，特別需要審慎留意早前受惠於信貸寬鬆預期而累積一定升幅的板塊，其中以內房、券商及機械工程沽壓料將較大。雖然如此，股市若進一步調整可以帶來中長線吸納機遇，其中筆者認為民生消費股較為可取。
事實上，3月份內地消費物價指數(CPI)已上升至2.3%，其中食品價格升幅仍然顯著，預料上升趨勢將持續一段時間，故筆者今年較為看好農業及食品飲料板塊。另一方面，隨着通脹上升及降準預期下降，內地10年期國債息率已從4月初的3.08%上升至3.4%，料保險股將最受惠，因為保險企業可隨之降低儲備金支出，及提高債券組合的再投資回報率，有助其盈利增長。（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議）