恒生銀行投資顧問服務主管 梁君馡
中美兩國之貿易談判缺乏進展，雙方繼續互相加徵關稅，令環球避險情緒升溫。IMF早前表示貿易緊張局勢構成下行風險，並再度下調全球經濟展望。受累市場對環球貿易前景及經濟增長的擔憂，MSCI新興市場貨幣指數自8月初至今已下跌約3.6%。許多新興國家經濟都依賴貿易出口，更低的增長預期尤其壓抑環球對資源物料及大宗商品的需求及價格，恐對經濟上較為依賴生產資源物料及大宗商品為主的一些新興國家帶來壓力，筆者認為未來新興市場貨幣的波動性或將加劇。
阿根廷債匯齊瀉拖累鄰區
最近阿根廷出現的債務問題也值得關注。阿根廷8月初舉行的總統初選中，現任總統馬克里得票率不及反對派候選人費爾南德斯，後者主張反緊縮政策，市場憂慮若反對派當選，當地政府預算可能會再度膨脹。現時阿根廷正計劃延後總額約1,000億美元債務還款期限，評級機構標普認為此單方面舉動足以構成違約，並調降該國外幣和本地債券評級至「選擇性違約」，加劇市場對阿根廷主權債務可能違約的憂慮，其國債價格及披索匯率近期大幅下挫，或對區內其他拉丁美洲區貨幣造成負面影響，例如其鄰國巴西的貨幣雷亞爾兌美元8月初至今受阿根廷消息影響已下跌9%，而環球新興市場股債市場於過去數周連續錄得淨資金流出。
外債高國家走資壓力加劇
新興市場涵蓋的地區及國家數目眾多，投資者需注意每當個別新興市場國家出現較負面消息，刺激市場避險情緒升溫時，一些基本面較差，如經常賬赤字佔GDP比重高、外債比重偏高的新興國家，將面對立即的市場走資及貨幣貶值壓力。加上環球貿易衝突不斷，今年下半年以來，整體新興市場貨幣波動性已有所上升，投資新興市場還需相當留意新興市場貨幣走勢及資金流向改變帶來的資產價格下跌風險。（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議）