香港文匯報訊 內地流動性趨緊，明年1月或有機會降準。券商國泰君安證券最新報告認為，近三個月，在春節現金擾動及專項債發行下，流動性壓力最大的時間點在1月份；從歷史上看，央行不太可能單獨因為春節擾動而降準，但2020年疊加專項債發行，資金價格有額外壓力，央行或需要一次降準來對沖為專項債發行提供流動性。
報告稱，2020年春節在1月份，1月對現金的需求變動就會更加顯著，或高達1.5萬億元左右，債券供給衝擊或也較大，今年11月財政部提前下達了2020年部分新增專項債務限額1萬億，並要求早發行、早使用，確保明年初即可使用見效，這部分專項債有可能集中在1月下發。此外，報告還認為，1月的財政不再是淨投放，也會對流動性產生一定擠出。
憂中期流動性 利率現分化
國泰君安提到，2019年12月16日，央行進行了MLF到期續作，但基本沒有超量。主要是有兩個方面的原因：一方面當前經濟動能小幅回暖，另一方面12月份的流動性並不偏緊。具體來看12月的流動性，報告認為，首先，從銀行間利率看有一定分化。當前銀行間利率短期小幅下行，中期小幅上行，出現一定分化。說明市場對短期流動性擔心不大，但對中期1月至3月份的流動性可能有所擔憂。
其次，12月居民端對現金的需求會增加，但增加的並不多；12月貨幣政策工具到期壓力尚可，約5,235億元；從歷史規律看，12月為財政淨投放，也不會對流動性產生擠出；最後，12月從高頻數據看，12月發行地方債很少。
央行單日再放水2800億
央行公開市場周四投放進一步發力，單日淨投放2,800億元人民幣創11個月以來最大規模。市場人士認為，央行連續兩日大額淨投放，而且供給的主要是跨年資金，隨着資金面更趨寬鬆，市場預期也更為樂觀，年底流動性料基本無壓力。