宋清輝
深交所上周四(14日)正式發佈公告樂視網股票終止上市。樂視網的退市，牽動的還有28萬普通投資者，企業經營不善，誰又該對投資者負責？
從曾經獨掌高光時刻的1,526.57億元(人民幣，下同)總市值，到如今面臨黯然退市，在一定程度上標誌着「賈式故事時代」終結，樂視網神話正式破滅。導致這個曾估值上千萬的公司面臨如今的局面，緣於當初其步子邁得太大，在樂視網沒有明顯盈利的狀況下貿然進軍手機、體育、汽車、互聯網金融等七大領域，最終不得不走向終點。
我認為，究其根源問題在於公司沒有核心競爭力，完全是靠巨額的資本「堆積」而來，這種前期資本支出過高的經營行為，必然會導致後期形成大量不良資產等諸多問題，進而致使這些不良資產變成資產浪費和損失，最終帶來的惡果就是公司償還能力、盈利能力急速下降，資金鏈困境始終無法解決，致使企業無法向前一步發展。從投資角度來看，就是企業不再具有任何投資價值。
我認為，一個企業要想在市場上面獲得商業成功，必須要擁有自己的核心競爭力，諸如蘋果、谷歌、微軟等這些赫赫有名的企業，哪一個沒有自己的核心競爭力。就產品而言，蘋果的硬件產品與樂視的硬件產品雖然都出自代工廠之手，但是蘋果的芯片與操作系統是自己獨有的，這就是核心競爭力。所謂核心競爭力，就是一個企業能夠長期獲得競爭優勢的能力，這種能力是其他的企業所替代不了的。顯而易見，樂視網的最大軟肋是沒有核心競爭力，這也是其難以避免退市結局的問題所在。
應注重基本面分析
退市之後，樂視網雖然還可以在股轉系統掛牌轉讓，但此舉無疑增加了交易難度和時間成本，能否拿到足額的投資款項仍然是未知數。不過，這個事件對後續的股東和企業具有相當大的借鑒意義，今後在選擇投資標的時，應該多從相關公司的基本面來分析，不應該看重外在背景和一些花裡胡哨的東西，切不可盲目追高跟風炒作。
此前，在樂視網暫停上市風險未解除之際，我就觀察到該股票多次觸及漲停的不正常現象，背後反映出有一些中小投資者在盲目眼饞跟風、投機短炒，最終血本無歸。在監管日益趨嚴的背景下，價值投資理念將成為投資主流，投資者應主動適應市場的變化，提高自身綜合投資素養，不可盲目。
作者為著名經濟學家宋清輝，著有《床頭經濟學》。本欄逢周一刊出