■ 內地經濟持續復甦，基建加快上馬，帶動社會融資倍升。資料圖片M2增速5個月最低 貨幣寬鬆開始邊際收緊
在地方政府債券發行推動下，8月內地社會融資規模增量達到3.58萬億元（人民幣，下同），同比增逾萬億元，環比較7月增加1.12倍，創出5個月新高；信貸投放亦明顯增加，新增貸款環比增長29%至1.28萬億元。不過，8月末廣義貨幣(M2)增速連續第二個月回落至10.4%，較7月下降0.3個百分點，為5個月新低。顯示貨幣總量寬鬆開始邊際收緊，經濟復甦勢頭不減。■香港文匯報記者 海巖 北京報道
由於年中季初可貸項目減少等季節性因素，以及經濟恢復常態後短期應急信貸需求下降等影響，7月新增貸款和社會融資增量環比幾乎減半，M2亦大幅回落0.4個百分點，創疫情後新低。8月信貸投放重新加快，新增貸款基本恢復到去年同期水平。
期內，樓市銷售復甦，帶動居民短期和長期貸款大幅增長；基建回暖，則支撐企業中長期信貸擴張。分部門看，8月份新增貸款中三分之二是居民貸款的增加，住戶部門貸款增加8,415億元，其中，短期貸款新增2,844億元，同比多增42%，環比多增近九成；中長期貸款新增5,571億元，同比多增23%，環比略降。企業貸款方面，8月新增5,797億元，其中中長期貸款增加7,252億元，票據融資持續減少，當月減少1,676億元。
而社會融資的高增長主要體現在政府和企業部門，央行數據顯示，8月份政府債券淨融資1.38萬億元，環比多8,341億元，同比多8,729億元，相當於上年同期的2.7倍，創有統計以來最高，而7月僅為淨融資5,459億元。同時，企業債券淨融資3,633億元，同比多249億元。
對實體經濟發放貸款增1.42萬億
此外，8月對實體經濟發放的人民幣貸款增加1.42萬億元，同比多增1,156億元；對實體經濟發放的外幣貸款折合人民幣增加397億元，同比多增644億元。同時，表外融資的收縮放緩，委託貸款、信託貸款規模共減少700多億元，但下降速度放緩，未貼現的銀行承兌匯票增加1,441億元，同比多增1,284億元。今年1-8月累計，社會融資規模增量達到26.1萬億元，超過去年全年水平。
貨幣投放方面，截至8月末，廣義貨幣（M2）同比增長10.4%，增速比上月末低0.3個百分點，不及市場預期；顯示微觀經濟活躍程度的狹義貨幣（M1）同比增長8%，創2018年3月以來新高。南京證券固定收益分析師楊浩指，M2與M1剪刀差收窄，顯示企業活力良好，信用仍在擴張；信貸方面，居民和企業中長期貸款兩大支柱佔比高，同比仍然保持多增，說明實體經濟復甦動力仍強。
市場預期鬆銀根措施暫不加碼
長江證券首席經濟學家伍戈表示，基建發力下企業中長期貸款投放依然亮眼，但外需已呈企穩跡象，政府債集中發行結束後貨幣社融增速料將迎來拐點。近期結構性存款的壓降和房企融資的邊際變化，折射出總量性寬鬆減弱的信號。整體來看，貨幣政策偏鬆節奏繼續邊際放緩，流動性寬鬆適度。
市場普遍預計，9月中企借貸便利（MLF）和貸款市場報價利率（LPR）下調的可能性較低。