圓通環球金融集團行政總裁曾永堅
中國內地最近發布的10月通貨膨脹數據反映，內地物價大致處於平穩狀態，有利人民銀行維持現行審慎寬鬆的貨幣政策。人行當前的貨幣政策取向，加上內地經濟呈現持續復甦的趨勢，有利今年內A股維持健康牛的格局。
豬肉價由升轉跌
基於內地豬肉價格由升轉跌，配合高基數效應，令中國10月通脹率降至不足1%，見最近十一年最低水平。根據國家統計局，10月份居民消費價格指數（CPI）按年上升0.5%，差於市場預期的0.8%升幅，較9月的1.7%回落1.2個百分點，兼且呈現連續三個月下降的態勢。扣除食品和能源價格的核心CPI為0.5%，升幅與9月相同。
其他食品價格增幅亦呈現放緩，當中蔬菜、牛肉和羊肉價格分別上升16.7%、7%和3.6%，漲幅分別回落0.5、2和1.8個百分點。國統局表示，10月份CPI按年升幅回落，主因去年同期基數較高、翹尾因素減少，以及豬肉價格由升轉降。
工業需求仍疲弱
至於反映生產物價的工業生產者出廠價格指數（PPI），10月份按年跌2.1%，跌幅與9月相同，市場原本預期跌幅將改善至1.9%，相關數據顯示工業需求仍疲弱；今年首十個月，PPI按年下降2%。根據國統局的計算，10月份PPI的2.1%按年跌幅中，去年價格變動的翹尾影響為負0.1個百分點，新漲價影響約負2個百分點。
值得注意的是，內地豬價對通脹率的影響將延伸至明年首季，令CPI增幅於第四季進一步降至0.2%，甚至在明年首季滑落至負0.3%。直至豬價上升拉動的高基數效應於明年第二季減退，預計內地CPI才會回升重上「1時代」。無論如何，內地消費市場復甦正加快來看，物價變動狀況沒有動搖經濟的基本面，而當前內地實際不存在通縮風險。(筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份權益)