韋 君
港股昨日一度失守26,000關，收報26,119點，仍跌187點或0.71%，惟炒股唔炒市仍為市場特色。事實上，在昨日淡市之中，業務防守性較強的粵海投資(0270)便有不俗的表現，該股甫開市不久即升破1個月高位的13.4元，曾高見14.18元，收報14.12元，仍升1.48元或11.71%，因集團剛達成的東江水新協議，有助消除不確定因素，加上本身業務具防守性，故續可視為進可攻退可守之選。
粵投公布，廣東省政府為紓緩香港因為疫情帶來的財政負擔，作出特別安排，明年實際水價將凍結在今年的水平，為48.21億元。此外，來年將採用水價扣減新機制，每年水價將按節省的水量作出扣減，最低每年東江水取水量6.15億立方米，年均取水量不少於7億立方米，最終供水量維持為每年11億立方米。據估計，在採用水價扣減機制後，在九年期內的最高節省金額為3.24億元。
業績方面，截至今年9月底止9個月，集團的營業額160.94 億元，按年增加41.9%，惟純利倒退6.2%至38.86億元，而稅前利潤增加13.3%至66.2億元。期內，投資物業公允值調整產生的淨虧損9,791萬元，而去年同期則錄得淨盈餘1.96 億元。其間的淨匯兌虧損為600 萬元，而去年同期為淨匯兌收益1.05億元，都拖累業績出現倒退。另外，集團成功簽約兩個分別位於廣東省揭陽市和南沙區的新水資源項目，該等項目的總設計供水能力為每日99.5 萬噸，預計總投資金額為24.62億元人民幣，可望成為未來盈利的增長動力。
對於粵投最新與港府簽訂的東江水購買協議，大行紛紛加入唱好行列。摩根大通指出，新合約有助消除未來約十年水價、供水量及政治不確定性的障礙，並認為該股未來可望跑贏大市，故維持其「增持」評級，目標價17.5元，即較現價有約24%的上升空間。
可望保持穩定漸進派息
另一方面，集團的財務穩定，在強勁的現金流的支持下，將有望保持穩定漸進的派息。就估值而言，該股往績市盈率18.3倍，市賬率2.24倍，估值尚處於合理水平。此外，息率約4厘，論股息回報也具吸引。趁股價逆市有勢跟進，上望目標仍看52周高位的17元，惟失守50天線支持的12.59元則止蝕。
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