恒生銀行投資顧問服務主管 梁君馡
通脹預期升溫帶動美國債息繼續走高。各國政府及央行持續地推出刺激措施以支持經濟復甦，加上美國疫苗接種速度加快，市場對經濟重啟愈趨樂觀，今年以來商品及能源價格抽升，紐約期油近期升穿2019年初高位至65美元水平，為未來通脹奠定基礎。另外，反映交易員對通脹預期的美國5年期通脹平衡利率亦攀升至近十年高位，上星期高見2.58%。
而美國最新的就業數據亦顯示當地的就業市場正在改善，上周美國10年期國債息率曾升至超過1.6厘，再創出1年新高，美元較長年期債券明顯遭到拋售。雖然聯儲局主席鮑威爾過去一再表明，局方不急於調整貨幣政策，但仍無阻市場猜測收水及債息續升之可能性。市場正密切關注本周聯儲局議息會議，局方是否對通脹及影響作出不同的判斷，這將大幅影響債市和股市的資金流向。
美國債息出現波動，令今年內地人民幣債券受到青睞。內地債息的波動性低，其中10年期國債債息於2月中的3.28厘降至近日的3.24厘水平，變化不大，甚至微降，反映內地債市的表現跟美元債市的表現關聯度相當低。筆者認為將人民幣債券納入投資組合能有效分散債券投資組合的風險。
外資流入內地債市急升
雖然近期美國長債息急升令中美息差有所收窄，但差距仍處十年高位，無減人民幣資產的吸引力。根據彭博資料，今年1月外資流入內地債市的資金高達344億元人民幣，創單月新高。同時，儘管2月份環球債市受美長債息上升而出現調整，但內地債券仍錄得139億元人民幣的淨流入。由於環球債息處於有史以來的低水平，機構投資者正努力尋求收益機會，加上近幾年中國內地債券相繼被納入國際債券指數，相信環球資金將繼續流入內地債券市場。（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議）