香港文匯報訊 (記者 周紹基) 近期股市大幅波動，不少投資者在科技股上屢有損手，但部分「聰明錢」其實已早在1、2月，已先行換馬至公用板塊。恒生公用指數在3月的表現更跑贏大市，不少分析師都轉而建議股民將資金移至收息為主的公用股，其中長建(1038)就備受青睞。事緣長實(1113)早前公布買入數項李嘉誠基金會手持的公用資產，作價170億元，並發新股支付。幾乎是同時，英國國家電網公司也購入多項公用資產，若按有關的資產及作價比較，長實購入的資產理應價值250億元，明顯便宜了80億元「入貨」，使市場人士紛紛注意到同樣持有多項公用基建資產的長建，現市值是否被大幅低估。
公用業務遍各地 收入穩定
金利豐證券研究部執行董事黃德几表示，長建的公用業務遍布世界各地，包括香港、內地、英國、歐洲、澳洲、荷蘭等地，可減低某一國家政策帶來的風險，整體發展也平穩。去年經歷全球性疫情的打擊，純利亦僅跌30%，而且該股上市以來，股息連年增加，在今年疫後復甦的憧憬下，後市具一定吸引力。
他又指，長建的基建投資集中在英國，近年最困擾其業務前景的英國脫歐不明朗因素，目前已經消退，所以前景更值得期待。技術上，他指長建自2月起，已形成「上升軌」，若股價低於44元以下，可以分段吸納，中線上望50元，不跌穿42元便繼續持有。
美元仍弱勢 可享匯兌利潤
事實上，長建的基本因素有大幅好轉的跡象，長建策劃及投資總監陳記涵對香港文匯報表示，長建後市有7大利好因素支持，故他對該公司的前景充滿信心。他表示，首先英國完成脫歐後，英鎊趨升，截至上周五，英鎊兌美匯較2020年，已平均回升7%至8%，而澳元亦有相似的趨勢，澳元兌美匯也較2020年平均升約10%。由於長建的溢利貢獻，是以英鎊及澳元佔比最高，隨着美元弱勢持續，長建便可享有一定的匯兌利潤。
第二，長建旗下英國水務公司Northumbrian Water，早前就新規管期的嚴苛條款，已向當地的競爭及市場管理局提上訴。根據3月17日公布的上訴結果，規管條文有所改善。同屬長建旗下兩家天然氣配氣網絡Wales & West Gas Networks，以及Northern Gas Networks，亦會就新規管期條款提上訴。
第三，長建業務具「受規管行業」特性，業務相對穩定，防守性高。即使在疫情下，長建遍及世界各地的電力、燃氣、水處理、供暖、廢物管理及其他營運單位，都持續為用戶提供高效和無間斷的民生必需服務，來自營運的現金流，也錄得正增長，情況與電能(0006)相同。
第四，長建旗下「受規管行業」訂有通脹掛鈎機制，如英國電網UK Power Networks，每年4月1日會按零售物價指數RPI，調整監管資產價值(Regulated Asset Value "RAV")，收入亦會按通脹調整。
上市24年來股息連年提升
第五，長建2020年每股合共派息2.47元，股息金額是1996年時的15倍，而年度派息增加，標誌着長建在上市24年來，股息都是連年有所增長。
第六，英國配電公司Western Power Distribution於日前以1.73倍的RAV售出資產。若長建的英國水務、配電及配氣公司(Northumbrian Water、UK Power Networks、Northern Gas Networks、Wales & West Gas Networks)，同樣以1.73倍RAV計算，將相等於1,008億元，亦即每股42.8元。而此價值並未計入長建在英國的其他業務，例如UK Rails及Seabank Power，亦未計入長建於澳洲、新西蘭、歐洲、加拿大、美國，以至香港及內地的其他業務。
資產超值 期望續有新收購
最後，他說，隨着全球疫苗接種的啟動，市民生活及商業活動可望逐步回復正常，商機亦會隨之湧現。他認為，長建憑藉強勁的資產負債表和穩定的業務收入，未來將會積極透過收購，來持續為公司帶來增長，他希望今年可以有新的收購能夠達成。