香港文匯報訊 人民幣匯率近期呈強，人行本周一宣布上調外匯存款準備金率，是14年來首次，為人民幣升值預期降溫。 摩根士丹利最新研究報告指出，人民幣有正當的理由升值，但可能觸及人行的容忍水平，預計將有更多來自人行的阻力。美銀則預料人民幣今年底及明年首季，兌美元將升至6.2及6.18。
可採措施多 再引入CCF機會微
大摩的報告指，上周美元兌人民幣的走勢令投資者措手不及，因為投資者在5月24日之前對人民幣的持倉量較小。強勁的貿易順差、服務逆差的減少以及大量的投資組合資金流入，共同推動了人民幣在去年下半年的強勢。而今年，貿易順差仍然穩健，服務逆差仍然有限，唯一變化是投資組合的流入不像去年那樣多。因此，國際收支狀況仍然對人民幣有支持作用，但與去年年底相比，其積極性有所下降。
大摩相信，人行擔心人民幣升值的原因有三，一是升值的速度太快，二是人民幣CFETS籃子處於2015年匯改以來高位的98.0，三是美元有可能升值。不過，大摩認為，人行可能繼續實施不同的措施，例如口頭干預、行政工具、鼓勵資金流出、外匯干預以及重新引入逆周期因子（CCF）。惟該行認為，切換到CCF的可能性很小，但任何明確使用CCF來削弱人民幣的做法都將是人行的一個強烈信號。
美銀：兌美元年底料升至6.2
美銀昨日亦發表報告，將今年底美元兌人民幣預測由6.3下調至6.2，明年首季預測則由6.25下修至6.18，反映人民幣進一步升值；該行稱修訂溫和，其不低估人行平滑美元/人民幣走勢的能力，但亦不想淡化人民幣升值背後的力量。
人行本周一宣布上調外匯存款準備金率，美銀認為，人行最新的措施直接針對在岸美元存款及銀行對外淨資產頭寸明顯上升。這是內地出口貿易蓬勃帶來的結果，外幣存款增長33%但外幣貸款則未有跟上，銀行因而將之兌換為人民幣並投資在岸。總括而言，美銀相信人行的最新舉措是勸止金融機構和企業轉換外匯收益的開端。
至於要讓人民幣進一步走強至6.0或以下，美銀認為這將需要有三項因素配合：下半年通脹大幅並持續上升、下半年出口持續增長，以及美元出現更廣泛及更深入的疲軟。該行現時的看法是預期中國的通脹及經濟增長將於下半年減弱，且美元兌其他G7國家貨幣將升值。