[2001-01-05] 美聯儲局：一次減息夠嗎？ (下)

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　一名穿上和服的日本女交易員周四在東京站在一個電子報價牌前。報價牌顯示日圓以一一三點八三至一一三點九○兌一美元，而日經平均指數下跌九四點二○。 （法新社）

各大證券行看美息下調　高盛：美息會再下調

　聯儲局突然減息百分之○點五，高盛證券美國經濟研究部指出，聯儲局未來再減息幅度，要視乎今次大幅減息後市場的反應、金融市場是否恢復穩定、消費信心回升等因素，該行預期未來美息至少會再下調半厘，並由今月底開始再有減息行動。

　高盛又指出，今次聯儲局減息周期有別於九八年的情況，今次美國正面對經濟可能出現衰退的問題，減息幅度應較九八年為大。該行指，目前問題癥結在於是次減幅是否能於市場奏效，如果股市及信心回升，該局會漸進減息百分之○點五；如果股市及信心大幅下滑，該局會毫不猶豫於定期議息會議後大刀闊斧減息，而股市表現將左右減息幅度。

大摩：股市升勢難維持

　摩根士丹利添惠首席經濟分析師謝國忠表示，目前美國經濟已步入衰退，本月底聯儲局再有機會減息百分之○點二五，全年減幅為百分之一點二五，相信美國減息可令本地實際利率回落，直接刺激本地消費，但利好因素可能會被本地出口放緩所拖累，預期香港今年經濟不會因減息而大幅改善。謝氏認為，減息對整體經濟起積極作用，其中最大的好處是降低按揭借貸的成本，本地需求會有改善。

　摩根士丹利股市策略員Draaisma表示，雖然減息令美股急升，但相信升勢只是短暫，預期減息只能刺激股市上升兩至三周，升勢將難以持續。

美林：美經濟放緩不會收縮

　美林證券總經濟師Steinberg向客戶發出簡報稱，減息行動顯示聯儲局已準備採取必要措施，防止經濟衰退，證明聯儲局對經濟放緩不是無動於衷。不過，減息效果往往需一段時間才見效，所以經濟不會因此立即好轉，但可加強下半年經濟轉好的信心。他相信目前美國經濟增長會放緩，但不會收縮。

所羅門：有助刺激本港經濟

　所羅門美邦預期，美國聯儲局於本月三十一日開會議息後將再減息百分之○點二五，預料本港銀行股及地產股最為受惠。事實上，對息率敏感之股份如銀行股及地產股，已率先帶動港股造好，估計隨後電訊股亦可受惠。而減息將有助刺激本港貸款需求，同時對物業市場有利，相信本周日推出之半島豪庭可反映美國減息後的市場氣氛。

野村：樓市成交量會增加

　野村證券大中華區經濟師陳永德指出，減息的實質影響可能要九個月至一年後才出現。他預期，本港今年經濟增長百分之五，美國於上半年及下半年分別再減息百分之○點二五至百分之○點五，即全年合共會減息百分之一至百分之一點五。

　他指出，本港去年經濟增長主要由出口帶動，但美國經濟放緩將令今年情況逆轉，整體經濟增長會改由內部需求帶動。同時，減息令供樓人士每月平均減少支出七百元至一千元，可刺激內部消費增長。

　另外，減息亦有助改善銀行的息差，雖然企業的借貸成本會因此下降，但由於企業借貸佔銀行整體貸款的比例不大，故銀行的貸款會否因此而上升，主要仍視乎樓市的表現。剔除減息的影響，估計銀行今年平均整體貸款將上升百分之五。他預期樓市的成交量會因此增加，不過價格則會平穩發展。

瑞銀華寶：港股已反映減息影響

　瑞銀華寶表示，雖然本港經濟可受惠於美國減息及美元轉弱，但港股目前的水平已反映美國今年先行減息百分之○點五至百分之○點七五的影響，所以僅定港股的投資評級為「中性」。相對區內其他市場，港股並不便宜，如新鴻基地產(0016)目前股價是資產淨值(估計為六十八元)的一點一至一點一二倍，而恆生銀行(0011)在過去七個月已上升百分之五十四。

大通怡富：匯豐控股最具吸引

　大通怡富證券母公司JP摩根大通估計，美國全年減幅達百分之一點七五，上半年減息可達百分之一點二五，大通怡富表示，上述減幅屬九○年以來美國息口最大幅度，以過往經驗看，港股在減息周期會因此上升逾百分之三十七，該行認為本港三大市值公司中，匯豐控股(0005)最具吸引力。

　報告指出，雖然美國經濟增長預料會出現放緩，以過往經驗，港股仍能在美國上次經濟衰退中保持不俗升幅，即使目前本港地產環境有所不同，該行認為，香港本地經濟持續改善，美國衰退亦不代表港股會受大影響。

標普：減息效應第三季才出現

　標準普爾經濟研究經理彭鳳仙表示，預期中國今年經濟增長百分之七點九，本港今年經濟增長為百分之五，由於減息的成效可能第三季才出現，所以暫時不會調整有關預測。而內地與本港的經濟關係愈來愈密切，若內地經濟維持高增長，則美國經濟放緩對香港的影響未必會如想像中大。