[2004-07-20] 四年期官債最暢銷
【本報訊】（記者 周紹基）官債昨日截止認購，零售部分反應理想，錄得約82.4億元認購額，比發行額多29.9億元，即超額認購56.9％。認購額與政府較早前發行的五隧一橋債券的80億元接近。政府預留給零售官債部分的發行額有52.5億元，預料每個申請人最少可獲分配一手債券。另外，早前市場預期兩年期官債會取得較多認購額，但結果四年期官債錄得42.9億元認購額，比兩年期的39.5億元要多。債券將會在本月22日訂價、26日發行、27日上市。
對於四年期認購額為何會比預期高，投資界人士認為，投資者估計美國短期不會大幅加息，故買兩年或四年期債券的利率風險，其實相差不大，「如果息口慢慢上，以目前香港近乎零息計算，四年內利息升上3.38%（四年期官債的票面息率）也不容易，最後埋單計數，四年期官債的收益，隨時多過兩年期的，因為兩年期的息率實在太低（兩年期票面息為2.13%）。」
四年期收益勝兩年期
他又認為，散戶若不想「被綁」四年，一樣可以先賺兩年息，之後將債券沽出，「官債的評級高、波幅低，散戶就算蝕少少價但賺兩年「高息」，可能好過揸兩年期揸到期。」
官債零售部分將於本周四、五訂價，將會根據同年期外匯基金債券的息率去訂價。
銀行業人士指出，美國近期經濟數據表現轉差，導致市場息口回軟，估計以訂價計算的兩年期債券的孳息率有機會低於兩厘，而四年期債券的孳息率，就有約為3.3%，息率明顯比兩年期吸引。
四年期債息率約3.3%
對於有些投資者認為，等官債上市後再買會較「著數」，以三年期隧橋債（2586）為例，該債券在聯交所目前報100元，較債券發行定價98.87元高出1.13元，即每張債券帳面可賺565元，另再加上持有日數的利息收入（利息每日計算），即市民在隧橋債發行時買入會更「著數」。
「有部分市民等加息，令債券價格跌至入貨價，希望買得平價債券，但看目前形勢，息口只會慢慢上，等債券跌價都唔知要等到幾時。但就算執到平貨，愈遲入貨其實一樣蝕息，因為錢放銀行等買債券，利息收入已經蝕咗。」該名投資人士認為，官債這些評級高的債券，是很少人沽出市場，就算加息，市民寧願長期持有，在供求關係下，債券價格未必下跌。
等住執平貨同樣蝕息
他又笑言，如果加息令官債價格大幅下跌，表示加息幅度強勁，那麼投資者將錢放銀行便可以了，還買甚麼債券呢？
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