[2004-07-29] 理財萬事通：股東資本回報解構
馬 成
以價值投資長線持有股票，可以不理會短期的股價波動，參考股東資本回報率可了解公司管理層是否有效運用公司資金。原則上比率愈高代表為股東賺取的回報愈高，該股愈有投資價值。股東資本回報率就是該年度股東權益的成長速度，其中稅後淨利部分係指扣除掉特別股股利後的盈餘，而股東權益係指普通股權益總額。
由股東權益成長率可以看出，該公司的經營階層的目標是否與股東目標一致，是以股東權益為主要考量。股東資本回報率係由於企業保留其盈餘所獲得，因此亦顯示一個企業如果不仰賴對外舉債也能促使其企業成長的能力。
其計算方式為：股東資本回報率＝(稅後淨利－股利發放數)／股東權益。
股東資本回報率經常被用作管理層能否有效對股東資金的運用的指標。假設股東資金為10元賺取2元的利潤，股本回報率為20%。
可反映管理層質素
在同業中能夠多年維持高水平的股本回報率，可反映管理層的質素。企業能長期提供股本回報率，正是反映了管理層的誠信。他們必須有正確的財務管理、研究開發、市場策略、行政管理的能力。理論上任何類型的股份都應該留意其股東資本回報率，比率若達雙位數字，該股票已具投資價值。
不同股份對於股東資本回報率是有不同的要求。在作出比較時，宜以同行業股份比較，銀行股、工業股等十分重視股本回報的高低，當中較高回報率的股份當然是較可取的，股本回報率亦十分強調的持久性、高增長期或業績轉虧為盈的股份，股本回報率高企，其後業績下滑，股本回報即時急跌。
姓 名：徐先生(35歲)
家庭收支：月入1萬8，支出1萬
現行投資：強積金1千8，股票10萬，港元15萬
目 的：部署吸納優質股份有何參考指標
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