[2004-08-13] 政經明朗 印度基金具回升動力

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　印度在大選後，政治及經濟已漸趨明朗。圖為印度國會。

東驥基金管理部

　印度股市在2003年初至今年第1季表現十分理想，反映印股表現的SENSEX指數由3,000點升至近6,000點，升幅近一倍。可是，自4月印度大選後，因為執政黨—全國民主聯盟大熱倒灶令市場意外，使股市大幅下挫，不過新上任的國大黨表明不會大派社會福利而忽略經濟增長，這使投資者重拾信心。

　全國民主聯盟敗北的確令人感到十分意外，因為該政黨以經濟發展為目標，大力宣揚「印度大放光芒」、印度軟體業世界第二等等。可是，強勁的經濟發展未能惠澤普羅大眾。相反新上任的國大黨就受到廣大的農民及工人支持。

大選結果曾令股市下跌

　但是外資擔心新政府捨棄舊政府原用的經濟政策，令股市遭到大幅沽售。面對當時困境，原可出任印度總理的國大黨領導者索尼婭，婉拒總理一職，而推選前財政部長曼莫漢辛格為新總理。辛格有「印度經濟改革之父」之稱，印度過去10年經濟發展迅速他功不可沒，令市場相信他會繼續舊有的經濟政策，增強外資對印度經濟的信心。

　政治問題現已解決，但印度經濟又如何呢?根據經濟數據顯示，印度經濟前景明朗。當地的實質國內生產總值於第1季增長率達8.2%，雖然其按年回報比03年第4季的10.4%為低，但其主要原因乃因為農業生產週期已於上年年尾到頂，而非整體經濟不振。

財政預算案反應正面

　此外市場對印度新推出的財政預算案反應十分正面，預期此預算案對當地的本土消費市場有刺激作用，也能使政府的財政負擔減少，所以長遠來說，印度早前的大選應不會對其經濟構成嚴重影響，5月的跌市反而為投資者帶來了入市機會。執筆時印度SENSEX指數為5,200多點，穩健的投資者可待市況回調至5,000點附近入市。

　市場上有多隻印度股票基金，讀者需要仔細地參考基金公司提供的回報率作比較。其實，我們可以自行訂出不同時段（如升市及跌市），來了解基金經理的賺錢及風險管理的能力。據筆者的觀察，於升市時排名第一的基金，於跌市時往往會出現較大跌幅；而於跌市時跌幅最少的基金，在升市時又不能跑贏大市。不過由LG管理的印度股票基金，則無論在升跌市時之表現皆優於同業（看附表），絕對是優質的基金。

　此基金現時的策略頗為保守，持現金量達25%。可見基金經理不會盲目地投資，沒有機會時會耐心持有現金。基金的買賣日為每個月的第2及第4個星期五，與每天均可買賣的基金比較，就略嫌欠缺彈性。但是買賣日較少令突然贖回的情況減少，使基金表現更優勝。