[2004-12-30] 紅籌國企：津發增長潛力待發揮

張　怡

　中資股昨日升勢有所擴大，其中廣深鐵路(525)更現突破走勢，收市報3.25元，升0.275元，升幅達9.24%，收市價亦創出年內高位。

　廣深鐵路早前宣布收購廣州至坪石鐵路，有關項目日前已獲國家發改委批准，可以上調運輸收費20%至50%，並可以享受稅收優惠，由原先的33%減少至15%，市場普遍預期應能帶動利潤有較大的增長，此也難怪股價得以反覆走高。

　天津發展(882)早前獲特別股東大會通過，向母公司津聯集團全資附屬公司普樂城市，購入電力公司及自來水公司股權，分別約94.4%及91.4%，總代價7.84億元。由於收購涉及現金部分僅約1.6億元，其餘將透過向津聯旗下全資附屬公司配股支付，因此對集團財政並不構成壓力。

　另外，津發日前又宣布分拆王朝酒業在香港獨立上市，集資4.14億元。除酒業在短期落實分拆外，公路業務也成為下一個分拆的目標，隨著有關業務陸續分拆，集團的資產淨值也可望大幅提高將表露無遺。有證券行幫津發計過數，此股至今年底每股帳面值達5.8元，換言之，較現價3.25元，折讓逾4成，其吸引也可見一斑。在近期內地窗口概念股當旺下，作為天津市駐港窗口公司的津發，也值得睇高一線，上望目標為52周高位的4.075元，止蝕位放在3元水平。

投資策略

　紅籌及國企股走勢：市場氣氛改善，中資股升勢也可望擴大。

　天津發展：剛注入資產，以及陸續分拆業務，均有利股價走高。

　目標價：4.075元　止蝕位：3元