[2005-05-06] 證券透視：同仁堂行業整固將深化

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時富資料研究　謝思明

　於今年第一季，同仁堂科技(8069)純利錄得同比增長4.4%至6,140萬元(人民幣，下同)，營業額則按年下跌3.3%至3.04億元。每股盈利輕微改善至0.34元。不派發中期息。

　公司是次業績並不理想。雖然純利有所上升，但由於同業競爭加劇及不利的政策轉變，令純利及營業額的同比增長率，由04年第三季的雙位數字開始逐步滑落。

　第一季的經營溢利率為22%，與去年同期或全年相若，但主要靠公司大力削減管理費用34.6%。實際上，公司的毛利率已由去年第一季的49%或全年的54%下降至47%。

利潤空間進一步受壓

　公司的盈利增長持續放緩，而我們預期整個行業的改革及整固將繼續深化，令公司的利潤空間進一步受壓。

　由於公司表現繼續令市場失望，我們相應調低了對其之盈利預測。公司的基本因素較弱及負面風險頗高，現維持減持評級。