[2005-07-09] 投資攻略：新興歐股基金受熱捧

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梁　亨

　今年三月份新興歐洲的下跌，一般都歸咎於美國聯儲局的加息，但去年六月至今的連續九次每次一碼緩步的加息，緊縮的貨幣政策與緩步的加息顯然已成功維持美國經濟成長的穩定。由於美國持續調升利率，迫使國際資金尋找新出路，吸引資金回流新興股市。

　佔近榜首的東方匯理新興歐洲基金，近三個月回報達12.9%，而今年以來回報大幅提升至24.41%。上述基金地區分布為新興歐洲93.75%、已發展歐洲1.1%和北美0.67%。基金產業比重為金融服務35.12%、能源19.25%、電訊17.55%、工業用品11.73%、消費用品5.2%、公用4.52%、健康護理2.51%、消費服務1.85%、商業服務1.20%和傳媒1.08%。

　佔50.47%資產的股票及其市盈率包括9.2%Lukoil ADR、8.65% OTP Bank(17.48倍)、5.31% Surgutneftegaz、4.89% Mol Magyar Olaj-Es Gazipari Rt.(12.82倍)等。

　有鑑於美國經濟成長穩健且通脹仍在可控制範圍內，預計聯儲局加息壓力短期內不會解除，目前國際上幾個主要大型資金流向頗見觀瞻，若將資金粗略分為四類：保守穩健的退休基金、非美國家的外匯存底操作資金、散戶參與較多的基金，以及操作積極的私募股權基金，了解這些資金的最新動態。外加一個巴菲特，就可大略窺見國際熱錢動向。

投資應考量風險承受度

　新興歐洲國家歐元整合議題，有利新興歐洲國家利率走低，由於新興國家過去幾年來經濟快速成長、經濟結構改善、外債逐年降低等正面因素，預估新興歐洲國家2005年經濟成長率可達5.1%，明顯優於已開發國家經濟成長力道。新興國家經濟與政治起伏較大，因此投資時應考量本身的風險承受度，酌量佈局市場投資比重。