[2005-09-17] 投資攻略：生科基金行情看俏

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梁　亨

　8月份納指生物科技指數上升了0.3%，優於費城半導體的-0.2%及納指綜合指數的-1.5%。在不利股市的環境中，生物科技股因為旺季行情將至，發揮的抗跌效應相當明顯，預期生物科技股真正進入旺季之後，表現可望更上一層樓。

　佔近三個月榜首的瑞銀生物科技股票基金，基金在2002、2003和2004表現分別為-27.6%、23.09%及11.22%，基金最差季度收益和標準差為-12.59%及14.15。

　基金地區分布為84.91%北美、9.27%已發展歐洲、4.69%新興亞洲及1.13%非洲/中東。行業分布為87.42%健康護理、5.52%金融服務、4.91%電腦軟件及2.46%商業服務。

　基金五大資產比重股票及其市盈率為5.84%Caremark RX(30.81倍)、5.53%Roche Holding(32.12倍)、4.73% PacifiCare Health Systems(20.78倍)、4.65% Wellpoint(16.67倍)及4.46% Cerner(33.23倍)。

高獲利增長率有利股價

　目前整體製藥業者的總市值與事業規模雖然遠遠勝過生物科技公司，但是根據截至本月初，主要的製藥公司今年以來市值正在不斷縮水，但是生物科技股的市值卻是以驚人的速度成長，這個數字背後反映出生物科技業者擁有優越的產品及高度獲利成長率，使股價得以持續上漲。

　但反觀製藥業者旗下產品一旦專利權到期後，立即面臨化學名藥公司低價競爭的威脅，因此獲利成長遠不及生物科技業者。再加上化學製藥本身易在服用後對人體產生副作用，這也使製藥公司如惠氏、默克等藥廠面臨多起與病患官司訴訟的大麻煩。

　不論如何，製藥公司為維繫本身成長，未來必定將加速與生物科技業者合併或合作，這對於生物科技公司的長期股價發展絕對是正面的。

　隨著9至11月的六成重要醫學會議，生物科技投資行情進入第四季會逐漸被啟動，因此在醫學會議容易傳出新藥研發進展的同時，便是生物科技公司股價表現的時機，股價更多是易漲難跌，生物科技基金行情屆時更加可以拭目以待。