[2005-10-07] 加息未見頂 投資宜審慎

　全球股市受到美股下跌及加息陰影困擾而全面受壓，港股下跌321點，是一年多來最大單日跌幅。從整個美元加息的過程來看，恆生指數一直維持向上趨勢，此次卻因美國息率未來數月會再加四分三厘，對港股的壓力終於浮現。對此，投資者宜審慎理財。

　聯儲局連續加息，對港股的影響一直未出現。以最近兩次美元加息而言，8月9日美元第10次升息，次日恆生指數反而上漲2%。9月21日美元第11次升息，港股翌日僅跌18點。昨天受美國加息周期延長陰影困擾，恆指劇跌2.1%，收市報14839點，跌穿15000點重要心理關口。分析家認為，港股在加息壓力和其他因素下，將會進入調整期。

　除了加息對港股形成調整壓力外，大量新股上市，也對市場構成資金壓力，導致大盤出現調整。近期有多家中企計劃來港上市，包括江蘇雨潤、永樂家電及年內最大規模集資計劃的建設銀行等。據統計，這些公司的籌資金額將超過500億港元，亦形成港股調整因素。

　此外，基金正在將資金轉投其他亞洲市場，特別是日韓市場。美林的基金經理調查報告顯示，願意在未來12個月內增持香港股票的基金經理減少，而願意增持韓國股票的基金經理卻增加；同時，41%的基金經理計劃增加對日本股票的投資比重。日韓股市近期漲勢如虹，日本股市創出近4年的新高，港股吸引力相對下降。

　加息陰霾、新股上市和資金轉投其他亞洲市場這三個因素，是造成港股調整的綜合性原因。但我們認為，港股目前的調整屬於正常，是牛市升浪中經常發生的事情，市民不宜過度恐慌。按照一般規律，強勢升浪後出現調整，幅度通常是升幅的0.382至0.5。如果港股調整不超過正常調整幅度，有助撇除泡沫。但不排除未來港股會繼續調整，特別是在加息壓力下，港股後市可能續有波動，有市場意見認為年底恆指可能跌至12000點。港股會否進入風高浪急的調整期，投資者宜特別注意。短期而言，美元利率上升導致港美息差貼近，受到負面影響較大的是香港的地產股和金融股。從中長期來看，恆指走勢是由本港經濟發展狀況及各大成份股的基本因素決定的。所以，港股短期炒作有風險，著眼各大成份股的中長線投資則較為穩妥。（文匯社評）