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陳鑑林 民建聯立法會議員
民建聯並不反對增加政府的外匯基金投資收益，因為這可令政府適當增加民生政策開支以及減稅，但我們更重視的，是提高政府這筆投資收入的可預測性及穩定性，便於更有效地策劃和運用財政資源。同樣重要的是，政府必須嚴格遵守基本法第107條的要求，預算案以量入為出為原則，力求收支平衡，避免赤字。
近年議會持續討論外匯基金投資分賬的安排，主要焦點有兩個，一是為增加財政儲備有關收入，二則是提高每年政府有關收入的穩定性。不可否認，有越來越多的人要求由外匯基金的盈利增加撥款以作為政府的財政收入，但是，我們希望社會大眾能夠明白，增撥投資回報是可以的，更重要的是審慎理財的原則必須繼續堅持。
外匯基金投資回報並不穩定
政府早於2001年時已明確承認每年財政儲備投資收益出現明顯波動的問題，確會影響財政預算案的準確性。並且公開表示有研究減低波動的安排，但基於各個方案都有各自的局限，因此決定先觀察投資收益在未來數年的走勢而按兵不動。
回顧過去五年，因為投資市場波動，外匯基金投資回報並不穩定，財政儲備的投資收益波動性可以說是沒有任何辦法可以改變。2001年度外匯基金投資虧損29億元，財政儲備僅僅分得16億元；而2003年度雖然外匯基金投資收益高達800多億元，但財政儲備在持續萎縮下，分賬額僅獲得257億元，不過，這金額仍然比政府原先預計121億元為多。
另一方面，雖然市場人士包括學者都為這問題拋出各自的方案建議，但政府與金管局在這五年來，仍然是「按兵不動」。任總今年5月時對有關問題，仍然是提出多年前講過的兩種方法，即是收取固定費用，以及用幾年平均回報計算。可見，特區政府雖然一面高調地指明問題，但卻一直猶豫不決。
由於投資市場走勢受著眾多不可預知的因素影響，因此，政府一日不改善現行分賬方案，財政儲備投資收益不穩定的問題將永遠揮之不去，有關收入的預算偏差往往會大於其他經常性收入的預算偏差。民建聯認為，政府大可改變現時的分賬計算方式，按過去兩三年的分賬平均數字以及整體經濟情況等因素，決定新年度的財政儲備投資收益實收金額。
民建聯要強調，我們並不反對增加政府的投資收入，因為這可令政府適當增加民生政策開支以及減稅，但我們更重視的，是提高政府這筆投資收入的可預測性及穩定性，便於政府更有效地策劃和運用財政資源。同樣重要的是，政府在釐定增撥外匯基金投資收益的水平時，必須嚴格遵守基本法第107條的要求，預算案以量入為出為原則，力求收支平衡，避免赤字，開支增長在一定期間內，不能高於本地生產總值的增長率。
政府須在增加開支與運用儲備取得平衡
因此，若大幅增加財政儲備每年的投資分賬額，例如把外匯基金的投資收益，全數撥入庫房，則政府投資收入便會有機會由過去大約不多於300億元，一下子大幅增加至500億元甚至900億元。於是，特區政府便要面對一個大難題，就是多收入的年度我們可以多減稅或者增加開支，但是，收入少的年度就需要大幅加稅或者縮減開支。倘若出現這樣的情況，政府財政狀況會出現波動，社會亦會產生不少爭議，也違背了審慎理財的原則。與此同時，我們並須在謹慎運用儲備，以及堅守開支增長在一定期間內不能高於本地生產總值的增長率之間取得理想的平衡。
若果增撥外匯基金投資收益予財政儲備，而沒有對日後開支作出任何制約，則這增撥便有欠穩健。總括而言，政府必須在盡量增加民生及政策上的開支，以及謹慎地運用儲備兩者之間取得平衡，以確保政府能獲取持續和穩定的收入。
不過，我們要指出，既然外匯儲備在過去數年經濟欠佳下，仍錄得十分理想的增長，水平由九七年的6,360億港元，大幅增加至截至10月底的1萬1千6百多億元，增幅達百分之八十三。同時，外匯基金這多年來的投資淨收入，即累計盈餘水平，亦由九七年1,900多億元，增長至現時4900多億元。這種豐厚的累積已為我們在保持香港貨幣金融穩定方面提供了足夠以至額外的支持。不過，為了充分利用政府現存的豐厚儲備在市場投資為市民賺取更高回報，因此，我們不妨可以為部分外匯基金定出更多元化及較靈活的投資基準，以較進取的投資策略追求更理想亦穩當的回報。民建聯建議，政府應考慮提高外匯基金中投資組合內的資產額，同時，部分資金亦可以投放到回報較高而風險可以接受的項目上。
此外，我們亦促請政府研究恢復外匯基金投資管理公司的運作，以管理外匯基金事宜，此舉可以使金管局的職責範圍更清晰，亦能提高透明度，讓外間更易衡量外匯基金的投資效益及表現。（文匯論壇）
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