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東美證券交易董事 曾永堅
展望明年港股，大致上，在企業盈利增長的基礎支持下，恆指07年的估值在22300點左右，即預期市盈率的15倍，這估值建基在預期恆指成份股07年平均盈利增長約20%。相信不少朋友對這盈利增長幅度，抱有一定程度的質疑。
鑑於中資股在恆指成份比重將在未來一年逐步提升至50%左右，而市場預期將持續呈現高增長的行業，如內地金融，電訊及部分資源領域，其市場發展空間以及中央政府積極扶助大型國企發展的傾斜政策，將繼續加強大型國企股的盈利增長能力。由於這些龍頭國企股的盈利增長速度，預期未來三年，平均最少展現25%的增長，除了可帶動恆指整體的盈利基礎增長幅度外，亦可令恆指支持在較高的市盈率水平。
不過，港股上半年的下跌風險，絕對不能忽視，尤其在企業公佈06年的業績期之前，市場普遍擔心物業重估相對05年收縮，將影響整體盈利表現的因素，以及期內美國仍有加息壓力之下，估計將成為觸發港股第一季借勢調整的因素。
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